中信建投：代幣化逐步成為香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展重點穩(wěn)定幣牌照有望在年內(nèi)落地

熱點 2025年07月16日 19:00 28 admin

　　文章來源：智通財經(jīng)

　　中信建投發(fā)布研報稱，香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展先后經(jīng)歷“早期觀望-實驗計劃-實施推進”階段，構(gòu)建形成“A-S-P-I-Re”路線圖，牌照制度始終貫穿主線，合規(guī)生態(tài)持續(xù)完善、日趨成熟，代幣化逐步成為發(fā)展重點。在監(jiān)管主體方面，逐步形成了以SFC為主導(dǎo)，多部門協(xié)同的監(jiān)管體系；在牌照方面，主要分為兩大類，即證券&期貨牌照中的1.4.7.9號牌照完成虛擬資產(chǎn)服務(wù)升級，以及近年來逐步落地或即將落地的VASP/VATP/穩(wěn)定幣牌照。

　　中信建投主要觀點如下：

　　從發(fā)展階段來看，香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管體系日趨成熟，正式步入實施推進新階段

　　香港虛擬資產(chǎn)/數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展先后經(jīng)歷了“早期觀望-試驗計劃-實施推進”階段，牌照制度始終貫穿主線，合規(guī)生態(tài)持續(xù)構(gòu)建并日趨成熟，代幣化成為香港虛擬資產(chǎn)生態(tài)的發(fā)展重點。“A-S-P-I-Re”路線圖清晰，《宣言2.0》構(gòu)建“LEAP”框架，劍指全球數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新中心。

　　從傳統(tǒng)金融牌照來看，1.4.7.9號牌照迎來升級潮，香港虛擬資產(chǎn)交易生態(tài)有望快速繁榮

　　SFC自2019年起逐漸建立專門的虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架，并對現(xiàn)有的金融體系進行適用性調(diào)整，即1.4.7.9號牌照可以進行虛擬資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)（VA升級）升級。截至2025年6月，已超40家金融機構(gòu)完成1號牌照升級。

　　從虛擬資產(chǎn)牌照來看，VATP/穩(wěn)定幣牌照門檻高、數(shù)量少、價值高

　　虛擬資產(chǎn)交易平臺牌照（VATP）價值高，目前已經(jīng)發(fā)布11張牌照，涉及4家上市公司。穩(wěn)定幣牌照有望在年內(nèi)落地，難度高，預(yù)期初期只會發(fā)布數(shù)張。作為穩(wěn)定幣最大潛在應(yīng)用場景，跨境支付牌照包括SVF&MSO牌照，SVF難度大于MSO牌照。

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