事件：　　在9 月24 日舉行的國新辦新聞發布會上，證監會主席吳清表示，為進一步激發并購重組市場活力，證監會研究制定了“并購六條”，堅持市場化方向，更好發揮資本市場在并購重組中的主渠道作用。9 月24 日晚，證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”）。　　點評：　　“并購六條”主要內容包括：1）支持上市公司向新質生產力方向轉型升級；2）鼓勵上市公司加強產業整合；3）進一步提高監管包容度；4）提升重組市場交易效率；5）提升中介機構服務水平；6）依法加強監管。其中：　　1）支持上市公司向新質生產力方向轉型升級。證監會將積極支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業等進行并購重組，包括開展基于轉型升級等目標的跨行業并購、有助于補鏈強鏈和提升關鍵技術水平的未盈利資產收購，以及支持“兩創”板塊公司并購產業鏈上下游資產等，引導更多資源要素向新質生產力方向聚集。　　從近幾年A 股已完成重大重組事件（基于完成日期）來看，2019-2023年案例個數呈現逐年下滑態勢，2024 年初至今案例數達23 個，為2019 全年的14%、2023 全年的31%，交易總價值達533 億元，為2019全年的6%、2023 全年的16%。從近幾年A 股更新進展重大重組事件（基于最新披露日期，不含失敗、未通過、停止實施、失效）來看，2019-2023 年案例個數整體同樣呈下滑態勢，但2024 年初至今案例數達113 個，為2019 全年的66%、2023 全年的145%，且最新進展披露更多集中于今年7 月及之后，預計主要受益于“科創板八條”落地見效。　　我們認為，此條規定以支持新質生產力發展為導向，明確拓寬跨行業并購、未盈利資產收購、“兩創”板塊公司上下游資產并購的合理運作邊界，將顯著打開并購重組市場空間，推動產業轉型升級下的并購重組案例數量增長，滿足跨界跨行業的合理并購重組需求；同時也為券商投行條線在當前IPO 收緊態勢下打開新的業務增長及轉型空間，綜合實力領先、財務顧問服務能力突出的券商有望更為獲益。　　2）鼓勵上市公司加強產業整合。資本市場在支持新興行業發展的同時，將繼續助力傳統行業通過重組合理提升產業集中度，提升資源配置效率。對于上市公司之間的整合需求，將通過完善限售期規定、大　　幅簡化審核程序等方式予以支持。同時，通過鎖定期“反向掛鉤”等安排，鼓勵私募投資基金積極參與并購重組。　　此外，在證監會9 月24 日同步公布的《關于修改的決定(征求意見稿)》中，對私募基金“反向掛鉤”作出具體安排。私募基金投資期限滿5 年的，第三方交易中的鎖定期限由12 個月縮短為6 個月，重組上市中作為中小股東的鎖定期限由24 個月縮短為12 個月。　　我們認為，此條規定旨在鼓勵傳統行業通過重組來做強做優、提升集中度，同時鎖定期“反向掛鉤”等安排也有助于優化私募基金退出機制，提升私募基金參與并購積極性。　　3）提升中介機構服務水平。證監會將引導證券公司等機構提高服務能力，充分發揮交易撮合和專業服務作用，助力上市公司實施高質量并購重組。　　我們認為，并購重組業務中所涉及的撮合、估值、轉化、交割等多個環節均對中介機構服務能力提出較高要求，尤其是在當前監管背景下，執業質量優異的券商更有望把握并購重組業務機遇。　　4）此外，進一步提高監管包容度、提升重組市場交易效率、依法加強監管等一系列舉措也將更好維護重組市場秩序，發揮優化資源配置作用。　　投資建議：　　繼新“國九條”、“科創板八條”后，此次“并購六條”進一步從監管層面鼓勵上市公司加強產業整合,明確支持跨界并購、允許并購未盈利資產，有望強化并購重組資源配置功能，發揮資本市場在企業并購重組中的主渠道作用，提升并購重組市場活躍度與吸引力。　　券商方面，綜合服務能力領先的頭部券商有望更好把握并購重組業務機遇，同時券商間的并購重組深化推進也是近期熱點主題，建議關注：　　1）頭部券商：中信證券、華泰證券等；2）并購重組主線：東吳證券、浙商證券、財通證券等。　　多元金融方面，央企金控平臺旗下產業+金融布局廣泛，預計有望顯著受益于跨界并購政策支持、未盈利資產收購要求放開等，建議關注：　　中航產融、中糧資本、五礦資本等。　　風險提示：政策落地不及預期、市場行情大幅波動等。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

   【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

【廣告】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com