來源：華爾街見聞

　　華爾街預計，受益于HBM芯片的強勁增長，美光第四財季營收有望同比增長90%以上。有樂觀分析師認為，美光股價已大幅下跌，這意味著現在它可能成為低預期的“受益人”。

　　半導體持續低迷之際，美光科技新季度財報能否重振投資者對整個行業的信心？

　　美光將在周三美股盤后發布截至8月的2024財年第四季度業績。華爾街預計，美光有望在第四財季實現營收76.5億美元，同比增長90.8%，每股利潤82美分，而去年同期每股虧損1.31美元。四財季調整后每股收益預計為1.11美元。

　　分析師預計，美光旗下用于AI數據處理的HBM芯片（高帶寬內存芯片）營收將實現強勁增長。

　　美光可能還會表示，AI芯片需求仍然強勁，但個人電腦和智能手機等其他市場的芯片需求仍處于低迷狀態。此前已有多家芯片制造商發表類似觀點。

　　回顧6月份公布的三季報，美光當季業績全面超預期，但公司對下個財季的指引未能達到華爾街的“超高預期”，且HBM芯片產能受限，自此以后，美光股價“跌跌不休”，目前已從6月高點下跌近40%，表現落后于其他芯片巨頭。

　　這次，美光能否拿出一份令華爾街滿意的報告？周三美股盤前，美光股價小幅上漲0.6%。

　　高預期的“受害者”，低預期的“受益人”

　　在一些分析師看來，美光目前的股價已經有足夠的吸引力。

　　“上一季度，美光科技成為高預期的犧牲品，但此后股價已大幅下跌，這意味著現在它可能成為低預期的受益人，” Tribeca Trade Group首席執行官Christian Fromhertz表示。“它必須發出積極信號才能突破上方阻力位，但似乎人們認為在目前的水平值得一試。”

　　Fromhertz表示，若新季度表現積極，美光股價可能再次站上100美元大關，甚至可能沖向200日移動均線105美元上方。不過，他也警告，跌破近期支撐位86美元附近將是一個看跌信號。

　　值得一提的是，期權市場上的看漲情緒正在增強。

　　美光看跌期權與看漲期權的未平倉合約之比僅為一年前的一半，近期看漲頭寸尤其多于看跌頭寸，其中100美元看漲期權持有量較大，95美元和155美元看漲期權的頭寸數量更大。

　　花旗保持謹慎態度。該機構分析師Christopher Danely在一份報告中表示，在DRAM內存芯片價格將在未來三到六個月才能扭轉跌勢，在此之前美光股價將保持疲軟。

　　Danely給予美光“買入”評級（超過90%的分析師持相同評級），但他認為，短期美光在市場上的人氣將保持疲軟。

　　長期來看，美光股價仍有上漲空間。根據彭博社匯編的數據，美光股價未來12個月的漲幅預計將超過50%，是迄今為止芯片制造商中預期回報率最高的。

　　此外，美光的預期市盈率約為10倍，按此指標計算，它是費城證券交易所半導體指數中最便宜的成分股。相比之下，英偉達的市盈率超過32。ARM的市盈率最高，接近80。

　　美光能否成為行業催化劑？

　　盡管AI被視為業績強勁增長的有利因素，美光其他業務，尤其是個人電腦和智能手機芯片業務，仍未走出市場需求萎靡的不利局面。

　　摩根士丹利此前研報指出，存儲芯片行業正受到供過于求和價格下滑的影響，特別是DRAM市場涌入了更多競爭對手，行業競爭激烈，進入了下行周期。

　　此外，美光HBM芯片產能仍然受限。今年6月份，美光科技稱，2024-25年HBM內存芯片已經全部售罄。

　　分析師Karl Ackerman在報告中寫道：“雖然一些投資者正確預測了（美光）近期業績的下行風險，但我們認為到2025年，美光的表現仍不及AI同行。”他的67美元目標價是華爾街最低的。

　　關鍵問題是，美光的估值有沒有完全反映它所面臨的挑戰。

　　Synovus Trust高級投資組合經理Daniel Morgan對此持樂觀態度，他認為美光的業績可能成為整個行業的催化劑。

　　Morgan表示：“最糟糕的時期已經過去，AI敘事為未來幾個季度創造了超額表現的潛力。如果美光能夠證實這種興奮背后有實實在在的東西，那將提振整AI行業。這是市場渴望的東西。”

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