華爾街預計高風險小盤股的漲勢將持續12個月

熱點 2025年09月12日 21:20 16 admin

　　匯聚了市場部分風險最高股票的羅素 2000 指數（Russell 2000）近期漲勢迅猛，多位華爾街策略師表示，此次漲勢才剛剛開始。

　　這一小型股指數自 7 月底以來已上漲近 10%，漲幅是標普 500 指數的兩倍。從個股目標價匯總數據來看，分析師預計未來一年羅素 2000 指數的跑贏態勢將持續。彭博社匯編的數據顯示，分析師認為該指數有望上漲 20%，而對標普 500 指數的漲幅預期為 11%。

　　參考近期歷史表現，這一預測顯得頗為大膽。自 2020 年起，小型股每年都落后于大型股；即便在近期大幅上漲后，2025 年迄今羅素 2000 指數仍跑輸標普 500 指數。該預測背后的邏輯是：市場預期美國聯邦儲備委員會（簡稱 “美聯儲”）將實施降息，這將大幅降低羅素 2000 指數成分股公司的融資成本，進而顯著提升其利潤率。分析師認為，此前主要由大型股推動的美國股市牛市，將在美聯儲寬松政策對經濟的支撐下（當前經濟仍保持強勁），逐步擴展至小型股領域。

　　“這些公司對美國經濟最為敏感，” 彭博情報（Bloomberg Intelligence）高級美國股票策略師邁克爾?卡斯珀（Michael Casper）表示，他指出降息可能成為該板塊獲得華爾街更多支持的催化劑，“共識會突然開始向小型股傾斜。”

　　周四市場對通脹及就業數據的反應印證了這一樂觀情緒。8 月通脹數據基本符合預期，且勞動力市場疲軟的跡象進一步顯現，這使得投資者更加確信美聯儲將在下周及今年晚些時候再次降息。當日羅素 2000 指數上漲 1.2%，標普 500 指數上漲 0.7%。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）的邁克爾?威爾遜（Michael Wilson）周一在一份研究報告中稱，美聯儲降息可能推動牛市進入 “下一階段”，并提振小型股股價。本月早些時候，他已將小型股評級從 “減持” 上調至 “中性”，但表示在全面看漲前，仍需看到該板塊盈利修正廣度的提升。

　　彭博情報的數據顯示，在當前財報季，羅素 2000 指數成分股的表現已朝著積極方向發展：超 60% 的成分股第二季度盈利超出預期，且營收同比增幅平均超出預期 130 個基點。

　　美國銀行（US Bank NA）首席投資策略師湯姆?海林（Tom Hainlin）在接受電話采訪時表示，盈利增長、降息及低估值的疊加，“對中小盤股上漲而言是一組相當有利的因素”。高盛（Goldman Sachs）首席美國股票策略師戴維?科斯特恩（David Kostin）也表達了類似觀點。

　　宏利恒康投資（Manulife John Hancock Investments）聯席首席投資策略師艾米麗?羅蘭（Emily Roland）與馬特?米斯金（Matt Miskin）指出，今年羅素 2000 指數成分股 “未得到充分重視”，因為 “除美國中盤價值股和小盤股外，幾乎所有股票類別當前的估值都高于 20 年平均水平”。

　　美國銀行（Bank of America）的吉爾?凱里?霍爾（Jill Carey Hall）表示，8 月以來的漲勢已使羅素 2000 指數的市盈率略高于其長期平均水平，但尚未達到需擔憂的程度。

　　“從歷史維度看，小盤股已不再便宜，但仍是估值壓力最小的板塊，且相較于大盤股，其歷史估值折價幅度仍較大，” 美國銀行股票與量化策略師凱里?霍爾在周一的報告中稱，她認為該板塊 “存在進一步重估的潛力”。

　　期權市場同樣顯示，投資者對小盤股延續漲勢的信心正在增強。芝加哥期權交易所（Cboe Global Markets）數據顯示，針對羅素 2000 指數的期權持倉看漲情緒高于標普 500 指數。

　　“這一現象合乎邏輯：投資者會在持倉集中的領域（如大盤股）買入對沖工具，而在持倉不足且認為存在補漲潛力的領域（如小盤股）買入看漲期權，” 芝加哥期權交易所副總裁兼衍生品市場情報主管曼迪?許（Mandy Xu，音譯）表示。

　　加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）的洛里?卡爾瓦西納（Lori Calvasina）指出，流入美國小盤股的被動資金已轉為正值。不過，這位該行首席美國股票策略師也提醒，小盤股要延續漲勢，“需有跡象表明經濟背景正擺脫低迷、走向火熱”。此外，自新冠疫情以來，小盤股雖曾多次突破上漲，但近年來始終被科技板塊及大盤股壓制。

　　盡管如此，巴克萊（Barclays）分析師仍在周三的研究報告中建議投資者 “基于科技股和小盤股強勁的盈利動能”，優先配置這兩類資產，并宣稱 “小盤股是關鍵配置標的”。

標簽：華爾街