邁瑞醫療(300760)：國內短期承壓看好三季度改善

熱點 2025年08月31日 04:40 28 admin

　　投資要點：　　上半年業績低于預期：公司發布半年報，上半年公司實現營業收入167.43 億元，同比下降18.45%，其中國際業務同比增長5.39%，國際業務收入占比提升至約50%，國內業務同比下滑超過30%。上半年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤50.69 億元，同比下降32.96%。公司上半年受到國內降庫存、IVD 降價等影響，業績低于預期。　　分產線看：（1）IVD：上半年實現營業收入64.24 億元，同比減少16.11%，其中國際IVD業務同比實現雙位數增長，國際化學發光業務增長超過20%；（2）生命信息與支持：上半年實現營業收入54.79 億元，同比減少31.59%，其中國際營收占比提升至67%；（3）醫學影像：上半年實現營業收入33.12 億元，同比減少22.51%，其中國際營收占比提升至62%。　　高端&智能化產品亮點：（1）上半年公司MT 8000 全實驗室智能化流水線銷售 13 套，對應累計銷售已達15 套；（2）截至 2025 年 6 月 30 日，瑞智重癥決策輔助系統&啟元重癥大模型實現裝機醫院8 家，瑞智麻醉決策輔助系統&啟元麻醉大模型實現裝機醫院2 家；（3）超高端超聲系列上半年實現近 4 億元銷售，該收入規模已接近去年全年水平。　　維持“買入”評級：根據公司初步測算，公司第三季度整體營業收入將實現同比正增長，同時延續營業收入金額逐季度環比改善的趨勢。考慮到今年IVD 降價和清庫存影響，小幅下調盈利預測，預計歸母凈利潤分別為119.72 億元、140.79 億元、160.78 億元（此前為130.36 億元、147.81 億元、167.07 億元），公司深化全球化部署、高端轉型和數智化轉型，全球競爭力持續加強，短期壓力不改長期成長能力，維持“買入”評級。　　風險提示：匯率波動，研發風險，市場競爭加劇【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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