先鋒期貨：2025年8月11日國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)報(bào)價(jià)及行情綜合分析

熱點(diǎn) 2025年08月12日 10:00 68 admin

　　一、現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（8月11日數(shù)據(jù)）

　　根據(jù)主流市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，近期豆粕價(jià)格小幅震蕩，區(qū)域價(jià)格分化較小。主要產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)如下：

先鋒期貨：2025年8月11日國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)報(bào)價(jià)及行情綜合分析

　　①　價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)評(píng)：①海外方面，美豆進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，主產(chǎn)區(qū)天氣良好，預(yù)計(jì)豐產(chǎn)概率提升；美國(guó)農(nóng)業(yè)部定于8月12日公布月度供需報(bào)告，報(bào)告前分析師預(yù)計(jì)美國(guó)2025/2026年度大豆產(chǎn)量為43.65億蒲式耳，較上月數(shù)據(jù)小幅升高。

　　②　③國(guó)內(nèi)方面，油廠主流成交價(jià)3000元/噸。華南出廠價(jià)2890-2910元/噸，華東出廠價(jià)2920元/噸。開(kāi)機(jī)方面，當(dāng)前開(kāi)機(jī)率82%，維持較高水平。武漢益海停機(jī)，其余工廠均開(kāi)機(jī)中。③消息方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱(chēng)其有更多“優(yōu)質(zhì)大豆”待出口，市場(chǎng)關(guān)于中美大豆貿(mào)易情緒發(fā)酵。截至發(fā)文CBOT美豆主連漲幅2.53%，報(bào)1012.50美分/蒲式耳。

　　二、供需核心動(dòng)態(tài)

　　1．供應(yīng)：當(dāng)前進(jìn)口大豆到港量維持高位，油廠開(kāi)機(jī)率保持82%的較高水平。據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，上周?chē)?guó)內(nèi)壓榨大豆217.75萬(wàn)噸，本周預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加至236.95萬(wàn)噸，顯示供應(yīng)持續(xù)寬松。在充足原料供應(yīng)下，豆粕庫(kù)存持續(xù)累積，現(xiàn)貨端供給壓力明顯，限制豆粕價(jià)格回升。

　　2．需求：目前下游提貨量小幅回落，庫(kù)存天數(shù)微升0.32天至8.37天，顯示終端采購(gòu)意愿不強(qiáng)。不過(guò)水產(chǎn)養(yǎng)殖需求處于旺季，對(duì)菜粕價(jià)格形成支撐，間接影響豆粕市場(chǎng)。當(dāng)前豆粕市場(chǎng)仍處于季節(jié)性供應(yīng)過(guò)剩局面，預(yù)計(jì)到9月才可能進(jìn)入去庫(kù)階段。需求方面雖然有一定支撐，但整體庫(kù)存也已經(jīng)維持高位，這使得后續(xù)庫(kù)存壓力相對(duì)明顯。

　　3．庫(kù)存與成交量：8月上旬大豆到港量維持高位，周度壓榨開(kāi)機(jī)率保持相對(duì)穩(wěn)定，豆粕產(chǎn)出充裕；下游飼料企業(yè)采購(gòu)節(jié)奏平緩，養(yǎng)殖端需求暫無(wú)明顯增量，豆粕庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，市場(chǎng)去庫(kù)壓力仍存。上海鋼聯(lián)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：2025年第31周（截至8/03），進(jìn)口大豆庫(kù)存655.59萬(wàn)噸，較上周增加10萬(wàn)噸，增幅1.55%，較去年同期減少11.61萬(wàn)噸，減幅1.74%。豆粕庫(kù)存104.16萬(wàn)噸，較上周減少0.15萬(wàn)噸，減幅0.14%，較去年同期減少37.05萬(wàn)噸，減幅26.24%。

　　附圖：2025年第31周全國(guó)主要油廠大豆庫(kù)存

先鋒期貨：2025年8月11日國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)報(bào)價(jià)及行情綜合分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上海鋼聯(lián)

　　附圖： 2025年第31周全國(guó)主要油廠豆粕庫(kù)存

先鋒期貨：2025年8月11日國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)報(bào)價(jià)及行情綜合分析

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上海鋼聯(lián)

　　三、市場(chǎng)關(guān)鍵變量

　　1．大豆到港成本：當(dāng)前巴西豆10-11月船期CNF報(bào)價(jià)：485-490美元/噸（8月8日數(shù)據(jù)），周環(huán)比上漲14-16美元/噸，華南地區(qū)到港完稅成本折算價(jià)為3953-3986元/噸，周環(huán)比上升106-123元/噸。阿根廷上河大豆FOB價(jià)為397美元/噸（含26%出口稅，8月1日數(shù)據(jù)），受比索貶值支撐企穩(wěn)。

　　2．美國(guó)大豆方面：①美豆生產(chǎn)形勢(shì)：當(dāng)前美國(guó)大豆生長(zhǎng)條件近乎理想，作物優(yōu)良率維持高位，不斷強(qiáng)化豐產(chǎn)預(yù)期。分析師預(yù)測(cè)美國(guó)2025/2026年度大豆產(chǎn)量為43.65億蒲式耳，較上月數(shù)據(jù)小幅升高。②關(guān)鍵報(bào)告發(fā)布：8月12日（北京時(shí)間8月13日凌晨）將公布美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告。該報(bào)告將為市場(chǎng)提供新指引，特別是對(duì)美豆新作產(chǎn)量的調(diào)整。③美豆銷(xiāo)售情況：截至7月31日，美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售合計(jì)凈增101.28萬(wàn)噸，高于預(yù)期，顯示低價(jià)美豆刺激了一定需求。但值得注意的是，中國(guó)對(duì)美豆采購(gòu)仍受高關(guān)稅制約，中美關(guān)稅協(xié)議尚未達(dá)成實(shí)質(zhì)性突破。

　　3．后市供需：①供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易關(guān)系走向?qū)⒊蔀橛绊懰募径却蠖构?yīng)的關(guān)鍵變量。當(dāng)下美豆產(chǎn)區(qū)天氣若不發(fā)生突發(fā)事件，整體豐產(chǎn)情況下提升大豆供應(yīng)，若中美達(dá)成相關(guān)貿(mào)易協(xié)定，國(guó)內(nèi)供應(yīng)恐大幅承壓。②需求變化：隨著生豬和禽類(lèi)養(yǎng)殖進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，飼料需求有望回升，可能帶動(dòng)豆粕消費(fèi)增加，關(guān)注飼料企業(yè)建庫(kù)進(jìn)度。③國(guó)際市場(chǎng)：美國(guó)環(huán)境保護(hù)署（EPA）以及印度B50生物柴油政策的預(yù)期較好，對(duì)豆油價(jià)格形成支撐，間接降低豆粕生產(chǎn)成本。

　　總結(jié)

　　美豆因特朗普一則訊息出現(xiàn)大漲，但關(guān)稅方面中美未有實(shí)質(zhì)性談判方案出臺(tái)，當(dāng)前美豆新作豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，在利好美豆出口的實(shí)質(zhì)性政策出臺(tái)前預(yù)計(jì)維持震蕩格局。當(dāng)前巴西升貼水維持高位，距離美豆上市時(shí)間窗口不斷收窄，巴西豆較為堅(jiān)挺，美豆壓力仍存。目前國(guó)內(nèi)大豆和豆粕庫(kù)存持續(xù)回升，短期供應(yīng)維持高到港量高開(kāi)機(jī)率，但10月之后大豆到港連續(xù)性存疑，談判未有實(shí)質(zhì)性突破，市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)供應(yīng)，成交轉(zhuǎn)好。當(dāng)前豆粕市場(chǎng)交易邏輯為弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期，其中二三季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆大量到港保證豆粕供應(yīng)充足，但中美關(guān)稅問(wèn)題導(dǎo)致四季度豆粕存在供需缺口預(yù)期，關(guān)注美豆豐產(chǎn)后中美關(guān)稅發(fā)展。

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