本周專題：為什么我們建議關注RWA 和新能源企業(yè)的結(jié)合？　　穩(wěn)定幣的應用已從最初的加密貨幣交易媒介，發(fā)展為多維度金融基礎設施，其核心應用場景已擴展到跨境支付、全球薪資支付、供應鏈金融、現(xiàn)實資產(chǎn)代幣化等多個領域。RWA），在連接虛擬與現(xiàn)實經(jīng)濟中具有獨特價值，有望成為穩(wěn)定幣最具潛力的發(fā)展方向，波士頓咨詢預測，到2030 年RWA 市場規(guī)模將達16 萬億美元，穩(wěn)定幣30%-50%份額將流入這一領域。RWA 在2017 年左右開始萌芽，隨著主流機構(gòu)布局和立法逐漸完善，市場規(guī)模迅速增加。2024 年8 月，香港金管局舉行Ensemble 項目沙盒啟動儀式，標志著香港在RWA 方面的重要進展。　　首期四大主題中包括綠色和可持續(xù)金融，以碳信用、新能源充電樁為底層資產(chǎn)發(fā)行RWA。RWA 在目前我國大陸金融體系下面臨較多的監(jiān)管壁壘和限制，境內(nèi)機構(gòu)若需通過RWA 實現(xiàn)資產(chǎn)流動性釋放或跨境融資，必須通過境外司法管轄區(qū)構(gòu)建合規(guī)路徑，香港作為金融樞紐地位及監(jiān)管包容性成為首選。通過Ensembel 首期的四大主題看，將具有綠色金融特征的碳信用、實體資產(chǎn)等的代幣化具有代表性和探索意義，為境內(nèi)新能源企業(yè)和碳市場相關企業(yè)提供了新思路，可以降低投資門檻，吸引更多投資者參與，企業(yè)也可獲得新的融資渠道。　　行情回顧：　　7 月5 日-7 月18 日上證指數(shù)上漲1.79%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲5.61%，公用事業(yè)指數(shù)下跌0.27%，跑輸上證綜指2.06pct,環(huán)保指數(shù)上漲2.66%，跑贏上證綜指0.87pct。　　市場信息跟蹤：　　1） 電價跟蹤：根據(jù)根據(jù)江蘇省電力交易中心數(shù)據(jù)，2025 年7 月，江蘇集中競價交易成交電價395.6 元/MWh,較標桿電價上浮1.18%,環(huán)比上升26.47%。根據(jù)廣東省電力交易中心數(shù)據(jù)，2025 年7 月,廣東省月度中長期交易綜合價372.39 元/MWh,較標桿電價下浮17.79%,環(huán)比下降0.10%。　　2） 動力煤價格跟蹤：，截至2025/7/18，秦皇島港動力末煤平倉價（Q5500，山西產(chǎn)）收報于642 元/噸，較2025/7/4 上漲19 元/噸。進口煤方面，截至2025/7/18，廣州港印尼煤庫提價（Q5500）收報于695 元/噸，較2025/7/4 上漲24 元/噸；廣州港澳州煤庫提價（Q5500）收報于716 元/噸，較2025/7/4 上漲19 元/噸。　　3） 天然氣價格跟蹤：截至2025/7/18，中國LNG 出廠價格指數(shù)報收于4455 元/噸，較2025/7/4 上漲0.97%；中國LNG 到岸價報收于12 美元/百萬英熱，較2025/7/4 下降6.82%。截至2025/7/10，中國液化天然氣市場價報收于4287 元/噸，較2025/6/30 上漲0.66%。　　行業(yè)動態(tài)：　　1）甘肅省發(fā)展改革委發(fā)布《甘肅省關于建立發(fā)電側(cè)容量電價機制的通知（征求意見稿）》。　　2）南方區(qū)域調(diào)頻輔助服務市場規(guī)則修訂：明確獨立儲能電站等第三方主體準入。　　投資組合及建議：　　公用事業(yè)：1）火電：火電公司上半年業(yè)績/預告陸續(xù)發(fā)布，整體表現(xiàn)超出市場預期，北方火電企業(yè)受益于靠近煤炭產(chǎn)區(qū)，價格跌幅更大，業(yè)績預增幅度可觀。短期看，成本下降+迎峰度夏有望引來階段性出力增加，火電配置價值凸顯，重點關注火電區(qū)域龍頭【申能股份】、【浙能電力】、【皖能電力】等。2）綠電：各省都在陸續(xù)出臺136 號文細則，關注后續(xù)電價變化趨勢。綠電公司布局發(fā)電、售電、用電側(cè)一體化，聚合大量用戶和數(shù)據(jù)，做好電力交易策略，布局虛擬電廠，積極參與現(xiàn)貨市場的公司有望抵御新能源入市的沖擊，建議關注【合康新能】【晶科科技】、【嘉澤新能】、【芯能科技】等。此外，綠電直連等政策下，建議關注數(shù)據(jù)中心供電方向，建議關注儲能+新能源標的【同力日升】。3）燃氣：夏季用電需求增加推動氣電需求提升，海外市場關注歐盟儲氣庫補庫進展，國內(nèi)關注全國居民順價政策持續(xù)推進情況，建議關注居民氣量占比較高的全國性燃氣公司【中國燃氣】、【新奧能源】，同時建議關注天然氣上下游一體化標的【九豐能源】、【新奧股份】。　　環(huán)保：1）垃圾焚燒：一方面，隨著化債政策的推進，現(xiàn)金流情況有望改善；另一方面，垃圾焚燒公司開始尋求新的產(chǎn)業(yè)趨勢，例如，探索與包括IDC 在內(nèi)的高耗能直接供電、拓展供熱業(yè)務等。近年國內(nèi)垃圾焚燒新增項目減少，行業(yè)資本開支下降，在現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)、盈利能力持續(xù)增強的背景下，作為穩(wěn)健的運營商，預計后續(xù)分紅也有望持續(xù)提升。建議關注【偉明環(huán)保】、【軍信股份】、【旺能環(huán)境】、【瀚藍環(huán)境】等。2）水務：居民水價調(diào)整緩慢推進，水務板塊盈利能力有望增強，建議關注【中山公用】、【洪城環(huán)境】等；3）環(huán)衛(wèi)：一方面，化債背景下環(huán)衛(wèi)公司應收賬款有望好轉(zhuǎn)；另一方面，環(huán)保公司積極拓展環(huán)衛(wèi)機器人方向，從傳統(tǒng)運營企業(yè)向高端制造企業(yè)轉(zhuǎn)型，建議關注【僑銀股份】、【玉禾田】、【盈峰環(huán)境】、【宇通重工】。　　風險提示：　　政策推進不及預期，項目投產(chǎn)進度不及預期，大額解禁風險，補貼下降風險，產(chǎn)品價格下降不及預期。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

   【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

【廣告】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網(wǎng)無關。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：