來源：華爾街見聞

　　被譽為“互聯(lián)網(wǎng)女皇”的瑪麗·米克爾（Mary Meeker）重出江湖，這一次她瞄準(zhǔn)了AI界的霸主OpenAI。

　　米克爾是風(fēng)投公司Bond的創(chuàng)始人兼普通合伙人，曾因其之前的年度互聯(lián)網(wǎng)趨勢報告而被譽為“互聯(lián)網(wǎng)女王” 。在創(chuàng)立Bond之前，她曾于2010年至2019年負(fù)責(zé)凱鵬華盈（Kleiner Perkins）的增長業(yè)務(wù)，投資了Facebook、Spotify、Ring和Block（當(dāng)時是 Square）等公司。

　　這篇長達340頁名為《Trends – Artificial Intelligence （AI）》的重磅報告中，這位曾精準(zhǔn)預(yù)測谷歌、蘋果崛起的傳奇分析師明確表示，人工智能的增長速度超越了歷史上任何技術(shù)浪潮。

　　這份報告延續(xù)了Meeker一貫的宏大視野，從印刷術(shù)發(fā)明到Roomba掃地機器人應(yīng)用無所不包，試圖為AI時代描繪全景圖。報告指出，AI的發(fā)展速度前所未見，其用戶增長、使用量和資本支出均呈現(xiàn)出爆炸式增長，正在深刻改變?nèi)蚧ヂ?lián)網(wǎng)格局和工作方式。

　　AI的變革速度“前所未有”

　　米克爾在報告中51次使用“前所未有（unprecedented）”一詞，用以描述AI的開發(fā)、采用、投入和使用速度。

　　比如，ChatGPT在17個月內(nèi)達到8億用戶，這個增長速度超越了人類歷史上任何一項技術(shù)。

　　ChatGPT還在蠶食搜索市場份額，其年度搜索量已經(jīng)達到3650億次，是谷歌的5.5倍。但這種史無前例的普及速度，也意味著競爭的白熱化程度同樣史無前例。

　　技術(shù)優(yōu)勢將轉(zhuǎn)化為全球主導(dǎo)權(quán)

　　最引人注目的是Meeker對AI地緣政治影響的判斷。

　　她直言“AI領(lǐng)導(dǎo)地位可能決定地緣政治主導(dǎo)權(quán)”，這一表述暗示技術(shù)競爭已上升到國家戰(zhàn)略層面。對于投資者而言，這意味著AI相關(guān)投資不僅要考慮商業(yè)回報，更要評估地緣政治風(fēng)險對資產(chǎn)配置的潛在沖擊。

　　印度用戶撐起OpenAI估值神話

　　報告數(shù)據(jù)顯示，印度已經(jīng)成為ChatGPT最大的月活用戶來源，使用量甚至超過美國本土。

　　這意味著OpenAI高達數(shù)千億美元的估值，很大程度上要感謝印度用戶的貢獻。

　　這個發(fā)現(xiàn)頗具諷刺意味——一個總部位于舊金山、靠硅谷風(fēng)投資金堆積起來的AI巨頭，其用戶增長引擎竟然來自大洋彼岸的新興市場。更關(guān)鍵的是，印度用戶對價格的敏感度遠(yuǎn)超美國用戶，這為低成本競爭對手提供了絕佳的突破口。

　　成本暴跌背后的殘酷現(xiàn)實

　　報告揭露，雖然訓(xùn)練頂級AI模型的成本在過去八年里飆升了2400倍，但AI推理成本卻在兩年內(nèi)暴跌99.7%

　　這種剪刀差效應(yīng)正在重塑整個行業(yè)的游戲規(guī)則。

　　當(dāng)硬件成本急速下降——英偉達2024年Blackwell GPU的單token能耗比2014年Kepler GPU降低了105000倍——那些專注于定制化場景的輕量級模型開始展現(xiàn)出致命的競爭優(yōu)勢。它們不需要OpenAI那樣的巨額投入，卻能在特定場景下提供“足夠好”的服務(wù)。

　　兩者結(jié)合，使得頂尖AI產(chǎn)品的成本自問世后迅速下跌。這對于消費者而言是好事，但這也意味著那些希望充分利用技術(shù)獲取商業(yè)利益的公司，將需要更加雄厚的資金實力。

　　中國AI企業(yè)崛起，燒錢模式遭遇生存危機

　　數(shù)據(jù)顯示，OpenAI、xAI和Anthropic這三家美國頂級AI公司的預(yù)期年化總收入已達120億美元，但為此它們總共籌集了950億美元的資金。

　　米克爾毫不客氣地指出，OpenAI的估值與收入相比“看上去貴了”。

　　報告指出，隨著中國模型和開源替代方案的快速崛起，這些“貴族式”AI公司面臨的不僅是成本壓力，更是商業(yè)模式的根本性挑戰(zhàn)。

　　對于投資者，米克爾的建議則是“只投資你愿意損失的金額”。她表示：

　　“把所有雞蛋放在一個籃子里是很冒險的，因為現(xiàn)在一切都在上漲，看起來無往不利——直到某一天情況突然反轉(zhuǎn)。”