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　　來源：國際金融報

　　5月26日，A股延續弱勢震蕩態勢，深市下跌更為明顯。不過，尾盤出現拉升，跌幅有所收窄。全天交易量能略有下滑，但仍有3797只個股收漲。

　　近期市場資金明顯傾向于中小市值品種，此前多日回落的北證50指數今日也迎來反彈。

　　受訪人士指出，特朗普執政風格的高度不確定性以及美債風險仍未緩解，這兩大問題重新成為市場焦點。A股在外部擾動與政策托底的交織影響下，短期震蕩態勢或延續至6月中下旬。不過，隨著政策的逐步落地以及產業趨勢的進一步明朗，結構性機會將逐步顯現。

　　市場情緒偏弱

　　截至今日收盤，滬指微跌0.05%報3346.84點，創業板指收跌0.8%報2005.26點?？苿?0指數在連續下跌多日后，今日微幅上漲；滬深300、上證50則出現微跌；北證50今日反彈，漲幅達到1.94%。市場整體交易量能有所下降，今日成交額為1.03萬億元。

　　雖然指數整體表現不佳，但板塊和個股表現卻是漲多跌少。3797只個股收漲，漲停股85只；1432只個股收跌，跌停股4只。

　　傳媒板塊以2.14%的漲幅領先全場，中國科傳、游族網絡漲停。計算機、環保、通信、輕工制造、國防軍工板塊漲幅均超過1%，其中，智萊科技、中科信息、浪潮軟件等6只計算機個股漲停。

　　汽車、醫藥生物板塊領跌，銀行、家用電器、電力設備、食品飲料板塊均下跌。

　　可控核聚變概念漲逾5%，超導概念、商湯概念、AI語料漲幅均不錯。

　　刀片電池概念板塊跌近5%，麒麟電池、重組蛋白、小米汽車、寧組合、減肥藥、創新藥等均表現不佳。

　　“今日滬指微跌顯示出市場整體情緒較為謹慎，創業板指跌幅明顯，表明成長股受到一定壓制。同時，板塊輪動現象表明市場尚未形成明確的主線，資金在不同板塊之間尋找機會?！鄙兴囃顿Y總經理王崢向《國際金融報》記者分析，市場震蕩與分化的原因主要有以下幾點：

　　一是外部擾動加劇避險情緒。近期，美國對歐盟加征關稅的言論加劇了市場對貿易摩擦的擔憂，導致資金從成長股中流出。同時，特朗普政府對歐盟加征關稅以及對蘋果產業鏈征稅的威脅，沖擊全球供應鏈預期，導致出口相關板塊（如消費電子、汽車等）承壓。

　　二是政策與資金面的博弈。國內政策持續發力（如央行降息、地方穩外貿政策），但缺乏超預期的利好，市場情緒偏謹慎。同時，美聯儲加息預期的分歧及美債收益率的波動，加劇全球資本市場波動，導致北向資金凈流入趨緩，機構短期態度謹慎。資金向高股息、低估值資產（如銀行、公用事業）集中，防御屬性凸顯，而科技成長板塊因外部風險和估值壓力出現調整。

　　把握逢低布局機會

　　接下來，A股怎么走？

　　中航證券首席經濟學家董忠云對《國際金融報》記者表示，特朗普執政風格的高度不確定性以及美債風險仍未緩解，這兩大問題重新成為市場焦點。這意味著自5月以來全球市場所經歷的階段性低波動時期或將告一段落。展望未來，若全球金融市場波動加劇，在中國政府維護金融市場穩定的政策支持下，中國資產的整體波動率有望保持在較低水平，從而可能成為全球資本的避風港。從結構上來看，紅利板塊仍具有較高的配置價值。

　　排排網財富研究員隋東向《國際金融報》記者分析了當前市場的特征。一方面，隨著季報披露期的結束，市場進入信息真空期；另一方面，歐美股市走勢相對平穩。因此，A股市場的波動率明顯降低，近期走勢更多體現為持續上漲后的正常技術性調整。此外，市場資金近期明顯傾向于中小市值品種。北證50指數和微盤股指數持續走強，反映出資金對低市值股票的集中配置偏好。這兩個指數的強勢表現不僅打開了進一步上漲空間，也為市場注入了新的活力。

　　隋東建議投資者保持耐心，避免因短期波動而盲目操作。同時，密切關注滬指3316點缺口的支撐力度，并持續跟蹤北證50和微盤股的走勢，把握優質個股的逢低布局機會。

　　“市場在外部擾動與政策托底的交織影響下，短期震蕩或延續至6月中下旬。不過，隨著政策的逐步落地以及產業趨勢的進一步明朗，結構性機會將逐步顯現。投資者需在防御與成長之間保持動態平衡?！蓖鯈橆A計，短期震蕩或延續至6月上旬，需關注外部風險，特別是中美關稅談判的進展以及美聯儲6月議息會議的表態，這些因素將影響市場的風險偏好。若相關風險未出現緩和，震蕩格局可能難以突破。

　　同時，6月份是政策窗口期，投資者需關注國內宏觀政策的落地情況，以及上市公司財報的發布情況。王崢指出，隨著中國在新技術開發方面的影響力不斷增強，外資對科技股的關注度也在上升。在相關政策的驅動下，國內財政發力（如特別國債投向新能源）以及國產替代邏輯的強化，有望推動產業升級（如AI、半導體）成為下半年的主線。

　　鴻涵投資首席投資官呼振翼告訴《國際金融報》記者，海外市場的短期確定性明朗仍需幾周時間觀察。如果外部美元流動性變化對A股市場形成沖擊，這將是非常好的進場機會，其機會性質甚至可能超過4月初關稅沖擊時的水平。未來一個月內，科技主線將逐漸清晰，其中AI應用環節和半導體上游環節的邏輯將更為順暢。

　　名禹資產認為，美元持續走低，疊加海外市場的波動加劇，導致全球避險情緒上升，這可能對國內市場造成一定影響。宏觀政策加力的必要性取決于國內經濟基本面的壓力，政策逐步加碼仍有必要。此外，近期優質A股公司密集赴港上市，體現出香港市場的吸引力正在不斷提升。從市場風格來看，當前小微盤的擁擠度較高，市場風格或更多向防御屬性更強的大盤核心資產傾斜。

　　記者 朱燈花