稀土＆小金屬周報(bào)：鉬鋼招年內(nèi)新高、稀土成交放量繼續(xù)看多錫漲價(jià)

熱點(diǎn) 2024年10月06日 02:40 38 admin

　　行情綜述&投資建議　　本周（9.27-9.30）滬深300 指數(shù)上漲8.48%，其中有色指數(shù)上漲7.58%。個(gè)股層面，本周騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)漲幅較大，分別上漲20.00%、19.99%；洛陽(yáng)鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)漲幅較小，分別上漲3.94%、5.10%。　　稀土：氧化鐠釹本周價(jià)格為42.81 萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲0.47%。氧化鏑本周價(jià)格181.0 萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲1.69%；氧化鋱本周價(jià)格600.0 萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲2.39%；氧化鈰本周價(jià)格0.71 萬(wàn)元/噸，環(huán)比持平；氧化鑭本周價(jià)格0.40 萬(wàn)元/噸，環(huán)比持平。毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35 本周價(jià)格為11.25 萬(wàn)元/噸，環(huán)比持平；毛坯燒結(jié)釹鐵硼H35 本周價(jià)格18.45萬(wàn)元/噸，環(huán)比持平。本周節(jié)前北方稀土金屬鐠釹競(jìng)價(jià)交易全部成交、且成交價(jià)格有所上升，表明產(chǎn)業(yè)鏈信心逐步恢復(fù)。隨著《管理?xiàng)l例》的正式生效（10 月1 日），不光在情緒上，將進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)的供給格局，而Q4 又是一年中新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)最旺季，我們繼續(xù)看好Q4 稀土價(jià)格反攻。8 月緬甸礦進(jìn)口量累計(jì)同比-14%，緬甸礦供應(yīng)走弱持續(xù)兌現(xiàn)；我們測(cè)算1-8 月國(guó)內(nèi)稀土表觀(guān)消費(fèi)和終端消費(fèi)增速分別為25%/40%,表觀(guān)消費(fèi)增速顯著低于終端增速，意味著行業(yè)庫(kù)存進(jìn)一步去化。我們測(cè)算2024 年全球稀土市場(chǎng)供給和需求增速分別為3%、9%，供需在今年有望顯著改善。今年以來(lái)，稀土價(jià)格歷經(jīng)磨底，在供需改善預(yù)期顯著加強(qiáng)和“類(lèi)供改”政策催化的大背景下，商品價(jià)格已經(jīng)較底部上漲近20%；而稀土板塊標(biāo)的尚未有明顯反應(yīng)，重申稀土板塊股票底部向上機(jī)會(huì)。資源端建議關(guān)注北方稀土（輕稀土龍頭）。　　銻：本周銻錠價(jià)格為16.11 萬(wàn)元/噸，環(huán)比持平；銻精礦價(jià)格為14.14 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降1.42%。本周銻錠庫(kù)存為3620噸，環(huán)比持平；氧化銻庫(kù)存為6180 噸，環(huán)比持平。本周銻精礦、銻錠和氧化銻開(kāi)工率分別環(huán)比持平。國(guó)內(nèi)銻品出口審批、檢測(cè)措施增加，或增加出口成本，短期對(duì)外需造成拖累；國(guó)內(nèi)光伏玻璃冷修持續(xù)，內(nèi)需增長(zhǎng)放緩，價(jià)格短期上漲動(dòng)力減弱。但原料緊張局面并未有所改善，庫(kù)存仍處極低水平，后續(xù)光伏玻璃開(kāi)工有望回升，帶來(lái)需求回升；且光伏作為資金密集型行業(yè)有望受益降息，我們?nèi)匀豢春娩R第二波上漲機(jī)會(huì)。截至8 月國(guó)內(nèi)銻消費(fèi)測(cè)算缺口已近2.1 萬(wàn)噸，俄礦潛在的造成集中沖擊的概率亦較小。且俄礦存在較強(qiáng)的減產(chǎn)、停產(chǎn)預(yù)期，因而后續(xù)不必?fù)?dān)心因地緣關(guān)系改變而俄礦恢復(fù)進(jìn)口。銻板塊望迎估值、業(yè)績(jī)雙升局面，建議關(guān)注湖南黃金。　　鉬：鉬精礦本周價(jià)格為3690 元/噸，環(huán)比下降0.81%；鉬鐵本周價(jià)格23.60 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降0.42%。鉬精礦本周庫(kù)存為5400 噸，環(huán)比持平；鉬鐵本周庫(kù)存為4350 噸，環(huán)比持平。9 月鋼招總量近1.6 萬(wàn)噸，創(chuàng)年內(nèi)新高；旺季效應(yīng)顯現(xiàn)，目前精礦庫(kù)存水平已去化至接近去年同期水平。在國(guó)內(nèi)降息降準(zhǔn)大背景下，鋼價(jià)全線(xiàn)反彈；若Q4 工業(yè)備庫(kù)開(kāi)啟、鋼價(jià)持續(xù)上漲，鋼廠(chǎng)盈利空間打開(kāi)，鉬價(jià)上漲通道進(jìn)一步明確。建議關(guān)注金鉬股份。　　錫：錫錠本周價(jià)格為26.48 萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲2.51%；錫錠本周庫(kù)存為9400 噸，環(huán)比持平。據(jù)SMM，近期市場(chǎng)有緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)消息流傳因而錫價(jià)有所回調(diào)，但真實(shí)性仍待確認(rèn)；我們認(rèn)為后續(xù)利空落定或?yàn)殄a板塊標(biāo)的配置最佳時(shí)機(jī)。8 月我國(guó)共進(jìn)口錫精礦折金屬量5395 噸，環(huán)比下滑25.0%，同比下降31.8%；緬甸進(jìn)口礦環(huán)比下降12.8%，同比下滑73.5%。8 月國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)量累計(jì)同比+28%，需求改善得到驗(yàn)證。本周焊料廠(chǎng)備貨延續(xù)，冶煉廠(chǎng)減產(chǎn)亦步入尾聲，節(jié)后供需有望雙向走強(qiáng)；海外半導(dǎo)體被動(dòng)去庫(kù)接近尾聲，有望進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段，有望對(duì)錫需求產(chǎn)生正面影響。　　全球錫庫(kù)存見(jiàn)頂后加速去化，冶煉高開(kāi)工下供應(yīng)瓶頸顯現(xiàn)，需求上行奠定錫價(jià)上行趨勢(shì)。中長(zhǎng)期看印尼、緬甸減量確定，國(guó)內(nèi)外增量項(xiàng)目較為稀散且仍存在較大不確定性，需求端有望受益AI 賦能下、汽車(chē)智能化加持的半導(dǎo)體復(fù)蘇和光伏景氣高增，錫供需格局將長(zhǎng)期向好。　　鎢：鎢精礦本周價(jià)格13.76 萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲0.84%；仲鎢酸銨本周價(jià)格20.46 萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲0.33%。鎢精礦本周庫(kù)存840 噸，環(huán)比持平；仲鎢酸銨本周庫(kù)存230 噸，環(huán)比持平。　　其他小金屬：五氧化二釩本周價(jià)格為7.20 萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲2.13%；金屬鍺本周價(jià)格18600 元/公斤，環(huán)比上漲1.64%。　　風(fēng)險(xiǎn)提示　　供給不及預(yù)期；新能源產(chǎn)業(yè)景氣度不及預(yù)期；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀(guān)點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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標(biāo)簽：稀土