海通證券：政策暖風吹拂，消費地產修復

熱點 2024年09月29日 16:40 35 admin

　　核心結論：①政策組合拳立足實體經濟又兼顧資本市場，疊加前期股市處于歷史性底部，中級行情啟動條件已具備。②每輪中級行情均有主線，地產和消費支持政策是亮點，估值低、倉位低的地產、消費醫藥值得重視。③結合行業分析師意見：關注地產優質企業、白酒和乳制品、港股互聯網電商和美護零售、運動景氣賽道以及醫藥優質標的。

　　策略：政策暖風吹拂，消費地產修復。本次A 股放量大漲，主要是受益于前期宏觀環境轉弱下A 股底部逐漸明確，以及本周政策積極轉向。截至24/9/20，從估值、破凈率、風險溢價、股債收益比等多個指標來看，市場風險偏好和情緒已經處在大的底部區域。9/24 國新辦新聞發布會打出“金融支持經濟高質量發展”政策組合拳，在貨幣、地產、股市等方面同時發力，極大地提振了消費者信心。目前宏觀基本面仍受地產消費拖累，后續隨著財政持續發力，將有助于提振基本面預期，推動股市中級別行情逐漸展開。行業層面，當前地產、消費、醫藥行業估值和基金配置力度已處于歷史低位，并且地產、消費領域是近期政策發力的重點。因此，在財政發力背景下地產、消費、醫藥等領域基本面有望逐漸改善，或成為中級別行情中的主線。

　　大行情下關注什么標的？關注地產優質企業、食飲的白酒和乳制品、批零的港股互聯網電商和美護零售、紡服的運動景氣賽道以及醫藥優質標的。地產：房地產市場止跌回穩的新定位明確，后續政策將采取“強供給側\強需求側”模式，此外央行釋放流動性將助力改善房企融資環境與優質公司表現。食飲：短期情緒改善與增量資金入市有望修復板塊估值，降準降息及消費刺激有望釋放消費潛力，加速白酒及大眾品需求改善。批零：政策傳導鏈路短、業績邊際改善斜率高的消費子板塊將有望更充分受益，其中估值角度港股多優于A 股。紡服：消費基本面數據仍需觀察，但政策利好或為板塊估值提供支撐，且投資風險偏好有所提升。關注優選運動景氣賽道與行業龍頭，回購&高股息或有望提供穩健回報。醫藥：增量政策持續推出，推動全指醫藥指數走勢，建議關注優質標的。

　　風險提示：財政發力進度不及預期，國內宏微觀基本面修復不及預期。

標簽：海通