東方證券：維持美團(tuán)-W“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)154港元
東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持美團(tuán)-W（03690）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性、廣告貨幣化率提升、成本端優(yōu)化及新業(yè)務(wù)減虧加速，調(diào)整部分業(yè)務(wù)假設(shè)。預(yù)測(cè)公司24-26年每股收益4.8/6.64/7.38元（原預(yù)測(cè)24-25年每股收益3.99/6.44元），目標(biāo)價(jià)154港元。
報(bào)告中稱(chēng)，公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)端均超預(yù)期。收入端，24Q1營(yíng)收733億元（yoy+25.0%），機(jī)構(gòu)一致預(yù)期為690億元，主要是核心本地商業(yè)收入超預(yù)期。利潤(rùn)端，24Q1調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)69億元（機(jī)構(gòu)一致預(yù)期為52億元），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為9.5%（23Q1為7.5%，23Q4為4.3%），同環(huán)比均有改善，主要是核心本地商業(yè)利潤(rùn)環(huán)比提升和新業(yè)務(wù)虧損進(jìn)一步收窄。調(diào)整后凈利潤(rùn)75億元（機(jī)構(gòu)一致預(yù)期為58億元），凈利潤(rùn)率為10.2%（23Q1為9.4%，23Q4為5.9%）。
美團(tuán)核心本地商業(yè)方面，期內(nèi)收入高增，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)環(huán)比改善。24Q1營(yíng)收546億元（yoy+27.4%），機(jī)構(gòu)一致預(yù)期為507億元；調(diào)整后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)97億元，機(jī)構(gòu)一致預(yù)期為84億元；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率17.8%，同比有所下滑，環(huán)比提升。
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