小摩：估值頗具吸引力維持中國(guó)宏橋“增持”評(píng)級(jí)

熱點(diǎn) 2024年08月22日 11:20 29 admin

　　摩根大通發(fā)布研報(bào)，維持對(duì)中國(guó)宏橋（01378）的“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為13.20港元。摩根大通表示，中國(guó)宏橋2024年上半年業(yè)績(jī)超出預(yù)期，并認(rèn)為其估值頗具吸引力，2024財(cái)年股息收益率預(yù)計(jì)為10%。

　　摩根大通列出了中國(guó)宏橋的關(guān)鍵積極因素。首先，中國(guó)宏橋鋁和氧化鋁單位利潤(rùn)高于預(yù)期。中國(guó)宏橋2024年上半年鋁毛利潤(rùn)達(dá)到人民幣4300元/噸（同比增長(zhǎng)179%），與2021年下半年水平相似。顯著的改善得益于更高的平均銷售價(jià)格（ASP）和100%氧化鋁自給率帶來(lái)的更低成本。期間氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格同比上漲20%至3000元/噸，但中國(guó)宏橋自產(chǎn)氧化鋁成本僅為2200元/噸，通過(guò)保持較低的生產(chǎn)成本，鋁單位利潤(rùn)得以提高。中國(guó)宏橋的氧化鋁毛利潤(rùn)也觸及748元/噸的5年高點(diǎn)。

　　其次，中國(guó)宏橋派息超預(yù)期。中國(guó)宏橋宣布中期股息為每股0.59港元，派息率為57%（2023年上半年不包括特別股息為43%），高于摩根大通的預(yù)期。不包括一次性公允價(jià)值和減值損失的派息率仍然很高，為48%。

　　摩根大通預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)宏橋全年業(yè)績(jī)的普遍預(yù)期將上調(diào)。摩根大通還預(yù)計(jì)，在派息增加以及近期鋁和氧化鋁價(jià)格反彈的背景下，中國(guó)宏橋股價(jià)將迎來(lái)積極反應(yīng)。

標(biāo)簽：宏橋