美銀：2025年鋁價企穩2萬元重申中國宏橋“買入”評級

熱點 2025年08月20日 13:20 22 admin

　　美銀最新研報指出，中國電解鋁價格長期底部將穩固在2萬元/噸上方，而龍頭企業中國宏橋（01378）憑借多重優勢，獲得該行重申“買入”評級，目標價從20港元上調至26港元，并將其列為2025下半年首選標的。

　　美銀指出，中國憑借低電價與煤炭成本優勢，2025-26年成本差距或進一步擴大，這使得宏橋等一體化生產商的利潤穩定性顯著提升。預計2025-26年中國鋁企噸利潤將維持在3000-4000元，遠超歷史均值（1000-2000元），行業周期性明顯弱化，為估值重估奠定基礎。

　　供需緊平衡支撐高鋁價

　　需求端，電網投資與汽車輕量化（新能源車用鋁量提升）將推動2025下半年至2026年需求增長2-3%，完全抵消地產與光伏領域疲軟。供給端，盡管全球規劃產能達750萬噸，但印尼等地的電力瓶頸可能延緩投產進度。此外，再生鋁難以彌補2025-26年的結構性缺口，而幾內亞鋁土礦政策動蕩（采礦許可證撤銷事件）進一步強化資源約束，氧化鋁成本支撐顯著。這種供需緊平衡狀態將持續支撐鋁價高位運行，美銀預測2025年鋁價將達2.05萬元/噸。

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