上能電氣(300827)：海外業務波動向前盈利能力穩步提升

熱點 2025年08月31日 11:00 23 admin

　　業績情況：2025 年上半年業績穩健增長，盈利能力持續提升公司2025 年H1 實現營收21.84 億元，YoY+13.42%；歸母凈利潤2.01億元，YoY+24.78%；扣非歸母凈利1.94 億元，YoY+23.31%。毛利率為24.15%，同比提升1.17Pct。　　公司2025Q2 實現營收13.54 億元，YoY+11.46%；歸母凈利潤1.13 億元，YoY+2.98%；扣非歸母凈利1.08 億元，YoY-2%。毛利率為24.07%，同比提升1.43Pct。　　海外業務：收入翻倍增長，產品出海效果明顯2025 年上半年，公司海外業務實現營收9.77 億元，同比大幅增長105.85%，收入占比從去年同期的24.65%提升至44.73%；國內業務實現營收12.07 億元，同比下降16.81%。海外市場的強勁增長有效對沖了國內市場的波動，成為公司業績增長的主要驅動力?！　」夥孀兤鳎汉Ｍ庑枨笸?，收入穩健增長　　2025H1，光伏逆變器業務實現營收15.77 億元，YoY+14.01%，毛利率為22.05%，同比提升1.79 Pct，主要系海外出貨占比提升。　　儲能業務：盈利能力大幅提升，ROE 提升邏輯仍在演繹2025 年上半年，儲能業務實現營收5.60 億元，YoY+10.43%；毛利率27.81%，同增+8.31 Pct。盈利能力顯著增強，主要得益于美國等高毛利海外項目的交付確認。公司在國內儲能變流器市場連續四年出貨量排名前二，行業龍頭地位穩固?！　⊥顿Y建議　　我們預計公司2025-2027 年歸母凈利潤分別為7.39/8.86/10.47 億元，對應PE17/14/12x，維持“買入”評級?！　★L險提示　　全球光儲需求不及預期；公司訂單交付不及預期；海外貿易政策變化。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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