南方財經(jīng)全媒體記者 林漢垚 北京報道

　　在明確大型國有保險公司每年新增保費的30%用于投資A股后，國家金融監(jiān)管總局又上調(diào)了權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，這意味著險資入市再推進了一步。

　　4月8日，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》（下稱“《通知》”），優(yōu)化保險資金比例監(jiān)管政策，加大對資本市場和實體經(jīng)濟的支持力度。

　　預(yù)計1.66萬億元增量資金入市

　　《通知》上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限。簡化檔位標準，將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進一步拓寬權(quán)益投資空間，為實體經(jīng)濟提供更多股權(quán)性資本。

　　具體來看，《通知》規(guī)定，保險公司[含保險集團（控股）公司]上季末綜合償付能力充足率低于100%的，權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%；上季末綜合償付能力充足率超過100%（含此數(shù)，下同）低于150%的，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%。

　　對于上季末綜合償付能力充足率超過150%低于250%的，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%；上季末綜合償付能力充足率超過250%低于350%的，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的40%；上季末綜合償付能力充足率超過350%的，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的50%。

　　《通知》還提高投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例，規(guī)定保險公司投資單一創(chuàng)業(yè)投資基金的賬面余額占該基金實繳規(guī)模的比例不得高于30%。引導(dǎo)保險資金加大對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　此外，《通知》也放寬稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求。明確稅延養(yǎng)老保險普通賬戶不再單獨計算投資比例，助力第三支柱養(yǎng)老保險高質(zhì)量發(fā)展。

　　數(shù)據(jù)顯示，保險行業(yè)2024年資金運用余額為33.26萬億元。據(jù)富國基金測算，預(yù)計若用足權(quán)益資產(chǎn)比例上限可帶來1.66萬億元增量入市資金。

　　富國基金分析，從實操層面看，截至2024年末，上市保險公司綜合償付能力充足率普遍在150%—300%區(qū)間，新規(guī)下對應(yīng)權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限為30%—40%，2024年保險資金“股票+證券投資基金”的實際配置比例在10%—20%之間，仍有較大理論上限空間。

　　國家金融監(jiān)管總局辦公廳表示，《通知》的發(fā)布是優(yōu)化保險資金資產(chǎn)配置的重要舉措，有利于促進保險業(yè)做好金融“五篇大文章”，更好發(fā)揮長期資金和“耐心資本”優(yōu)勢。下一步，國家金融監(jiān)管總局將持續(xù)完善保險資金運用監(jiān)管政策，助力經(jīng)濟社會發(fā)展。

　　險資1120億元長期股票投資“已在弦上”

　　作為資本市場的重要參與者，保險資金的規(guī)模龐大、穩(wěn)定性高，其入市將為A股市場提供持續(xù)的資金支持，增強市場的資金供給能力，進一步優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。保險資金的長期性特點也將有助于平抑市場的短期波動，提升市場的穩(wěn)定性。

　　早在2023年10月，國家金融監(jiān)管總局就批復(fù)同意中國人壽和新華保險兩家保險公司通過募集保險資金試點發(fā)起設(shè)立鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金有限公司（以下簡稱“鴻鵠基金”）。該基金規(guī)模500億元，投資股市并且長期持有。

　　2024年，鴻鵠基金正式啟動投資。作為保險資金長期投資改革的先行試點項目，鴻鵠基金按照市場化、法制化和“長錢長投”原則，探索耐心資本投資規(guī)律，主要投向關(guān)系國計民生的重點行業(yè)，實現(xiàn)了保險資金長期投資和活躍資本市場雙結(jié)合，為保險資金踐行長期投資、價值投資作出了表率、積累了經(jīng)驗。截至2025年3月初，鴻鵠基金已成功投資落地500億元，實現(xiàn)風險低于基準、收益高于基準的良好業(yè)績表現(xiàn)。

　　據(jù)了解，目前，保險資金長期股票投資第二批試點機構(gòu)總計批復(fù)試點額度1120億元，參與的保險機構(gòu)更多，目前各機構(gòu)正在加快工作進度，盡快推進私募證券基金設(shè)立及投資工作。

　　除了開展險資長期投資股票試點外，最近一段時間，政策層面也不斷發(fā)力，加快保險資金入市節(jié)奏。

　　2024年9月，中央金融辦和證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確提出“培育壯大保險資金等耐心資本，打通影響保險資金長期投資的制度障礙”。

　　2025年1月，六部委重磅發(fā)布《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，要求提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性。

　　今年兩會期間，國家監(jiān)管部門表示，將督促指導(dǎo)保險公司優(yōu)化考核機制，鼓勵引導(dǎo)保險資金開展長期權(quán)益投資。

　　《通知》要求，保險資金運用應(yīng)當遵循安全性、流動性、收益性和資產(chǎn)負債匹配原則，分析各類賬戶資產(chǎn)的風險收益特征，合理安排各類資產(chǎn)配置比例，完善風險監(jiān)測、控制和報告機制。

　　險資入市不僅可以加大對資本市場和實體經(jīng)濟的支持力度。同時，中信建投研報也指出，隨著長端利率中樞下移和非標資產(chǎn)逐漸到期，保險資金面臨資產(chǎn)荒壓力，增配權(quán)益資產(chǎn)也成為險企應(yīng)對低利率環(huán)境的重要選擇。