【市場聚焦】玉米：熊市末端
近期連盤玉米低位反彈，1月10日增倉突破上行，短期弱現(xiàn)實、強預期的格局沒有變化。期貨盤面升水增大、政策收儲力度增強、疊加外盤報告偏多，短期現(xiàn)貨有望震蕩走強。目前玉米有幾個矛盾點：持倉矛盾大、倉單壓力大、南北港顯性庫存大、基差歷史低位。如果政策持續(xù)控制進口，二三季度，小麥有可能成為玉米的階段性底部支撐而非壓力。關注上方2350-2400壓力位。
近期連盤玉米低位反彈，主力合約前期在 8個交易日震蕩后，于1月10日增倉突破上行，也突破日線MA60均線。短期弱現(xiàn)實、強預期的格局沒有變化。期貨盤面升水增大、政策收儲力度增強、疊加外盤報告偏多，短期現(xiàn)貨有望震蕩走強。
1月11日，中儲糧官方網(wǎng)站發(fā)文《關于進一步擴大國產(chǎn)玉米收儲規(guī)模的公告》：按照有關部門工作安排，中儲糧集團公司及所屬相關企業(yè)將進一步增加2024年產(chǎn)國產(chǎn)玉米收儲規(guī)模，這是繼12月5號中儲糧發(fā)文“將在東北等玉米主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)增加2024年產(chǎn)國產(chǎn)玉米收儲規(guī)模，積極入市開展收購”之后，中儲糧再次明確發(fā)布增儲公告。
我們認為年度低點已經(jīng)見到，相對看好二三季度行情，更多還是基于當前玉米現(xiàn)貨在沒有進口沖擊、國內替代的背景下，低價創(chuàng)造需求。當前國家糧油信息中心、鋼聯(lián)等公布的基層售糧進度過半，預計年后賣壓將大幅弱化。
目前玉米有幾個矛盾點：持倉矛盾大、倉單壓力大、南北港顯性庫存大、基差歷史低位。但盤面更多交易未來的缺口預期、以及是否需要小麥替代。筆者認為，如果政策持續(xù)控制進口，二三季度，小麥有可能成為玉米的階段性底部支撐而非壓力。
風險點在于新季小麥上市的豐產(chǎn)壓力及后期政策是否啟動飼用稻谷拍賣，但這個因素短期不交易。關注上方2350-2400壓力位。
圖1：基差、倉單、持倉矛盾大
作者簡介
張大龍
中糧期貨研究院 農(nóng)產(chǎn)品資深研究員
投資咨詢資格證號：Z0014269
風險揭示
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