美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)推進(jìn)利率正常化每次25基點(diǎn)降息仍是投資者主要預(yù)期

熱點(diǎn) 2024年10月11日 08:00 37 admin

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，周四公布的9月通脹報(bào)告將促使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)推進(jìn)利率正常化進(jìn)程。在勞動(dòng)力市場(chǎng)健康發(fā)展和物價(jià)增長(zhǎng)接近目標(biāo)的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)官員決心回歸既不刺激也不拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣政策立場(chǎng)，他們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)還有充足的時(shí)間。

目前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在接下來的幾次會(huì)議上會(huì)采取小幅降息措施，每次降息25個(gè)基點(diǎn)仍然是投資者的主要預(yù)期。

最近的數(shù)據(jù)雖然尚未完全證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，但顯示這種可能性在增加。就業(yè)崗位仍在每月增加，盡管失業(yè)率相比去年有所上升，但在過去三個(gè)月里，平均失業(yè)率仍保持在4.2%的較低水平。預(yù)計(jì)第三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將以年化3%左右的速度增長(zhǎng)。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周四上午發(fā)布的9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)顯示，物價(jià)漲幅超出預(yù)期。剔除食品和能源的核心價(jià)格連續(xù)第二個(gè)月上漲0.3%，同比上漲3.3%。每月約0.17%的漲幅與美聯(lián)儲(chǔ)的年通脹目標(biāo)2%一致。

然而，政策制定者并不會(huì)因此感到恐慌。美聯(lián)儲(chǔ)更偏好的通脹衡量指標(biāo)――個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)――在不同的價(jià)格類別中有不同的權(quán)重，尤其是其在住房成本上的比重較低，這使得今年P(guān)CE指數(shù)的表現(xiàn)一直低于CPI。

9月的PCE價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)將于10月31日公布，正好在美聯(lián)儲(chǔ)11月利率決議前一周。據(jù)FactSet調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家共識(shí)預(yù)計(jì)，核心PCE指數(shù)在9月份環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.5%。

盡管這一數(shù)字仍高于目標(biāo)，但已經(jīng)較去年接近4%的水平明顯下降。即使美聯(lián)儲(chǔ)逐步下調(diào)利率，它們?cè)谖磥韼讉€(gè)季度仍將保持在“限制性”區(qū)間，從而對(duì)通脹施加進(jìn)一步的下行壓力，直到接近2%的目標(biāo)。

紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯周四表示：“我們采取并維持了非常緊縮的貨幣政策立場(chǎng)，直到數(shù)據(jù)給了我們信心，表明通脹正穩(wěn)步走向2%的目標(biāo)。”他補(bǔ)充道：“隨著我們?cè)趯?shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定方面取得進(jìn)展，逐步轉(zhuǎn)向更為中性的貨幣政策立場(chǎng)將有助于保持經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁。”

“中性利率”是指一種既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的理論水平。根據(jù)周三發(fā)布的9月17-18日美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議紀(jì)要，官員們討論了將中性利率作為中長(zhǎng)期降息的目標(biāo)。在那次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)，降至4.75%至5.0%的區(qū)間，此前自2023年7月以來一直維持利率不變。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的中性聯(lián)邦基金利率應(yīng)在2%至3%之間，而美聯(lián)儲(chǔ)官員在9月的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)更新中顯示，他們預(yù)計(jì)今年將降息100個(gè)基點(diǎn)，2025年底再降100個(gè)基點(diǎn)，從而將目標(biāo)區(qū)間降至3.25%至3.5%。

政策制定者的長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率中位數(shù)預(yù)測(cè)為2.9%。

除非通脹出現(xiàn)顯著加速，否則僅憑像周四公布的溫和數(shù)據(jù)結(jié)果，不足以促使美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息，特別是當(dāng)利率仍遠(yuǎn)高于他們認(rèn)為的中性水平時(shí)。

此外，政策制定者也在關(guān)注其雙重目標(biāo)中最大化就業(yè)的一面，并表示目前這些目標(biāo)基本上是平衡的。最近的數(shù)據(jù)并不要求更快的降息以挽救勞動(dòng)力市場(chǎng)，盡管該市場(chǎng)似乎正在降溫。這意味著9月的大幅降息可能是一次性的，除非出現(xiàn)更快的惡化。

周四還公布了截至10月5日的一周失業(yè)保險(xiǎn)申請(qǐng)數(shù)據(jù)。初次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)激增至14個(gè)月來的最高點(diǎn)，達(dá)到25.8萬人，前一周為22.5萬人，持續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)也有所上升。這對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)來說不是一個(gè)鼓舞人心的信號(hào)，但這些增長(zhǎng)很可能與颶風(fēng)海倫影響了美國(guó)東南部的大部分地區(qū)有關(guān)。

多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們希望將美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持在目前的狀態(tài)，并認(rèn)為有序的降息進(jìn)程是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的途徑。這表明在未來幾個(gè)月可能會(huì)繼續(xù)進(jìn)行適度的降息。

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