國防軍工行業專題報告：干字當頭牛市軍工不缺席

熱點 2024年10月07日 04:20 43 admin

　　宏觀層面：1）戰略錨定清晰，持續深化國防和軍隊改革，國防和軍隊現代化是中國式現代化的重要組成部分；2）戰術指引明確，定位2025年即“十四五”規劃收官之年，定位2027年即如期實現百年建軍目標。　　中觀層面：1）“五年規劃”計劃性強，2024有望重溫2019；2）行業復蘇拐點已至：估值處于歷史低位，基金重倉仍舊低配，2024Q2或為全年業績低點，存貨積累反映行業生產恢復，疊加軍工行業彈性更大，牛市多跑出超額收益，看好后續軍工行業上漲趨勢。　　微觀層面：行業各細分方向均有訂單落地，行業代表性公司中報也有對于需求恢復相關表述，2024Q3之前行業仍舊處于弱復蘇狀態；考慮到每年四季度均為終端客戶向中上游供應商傳遞下一年度需求預期的時間階段，我們認為，下一階段有望逐步從“點狀恢復”過渡至“全面恢復” 階段，看好軍工行業在三季報披露期后的整體表現。　　投資策略：基于以上，我們認為行情或先以主戰裝備困境反轉為主，再為“新質作戰力”這一更具量級彈性方向，建議關注如下：　　1）思路一：主戰裝備困境反轉：①航空：【光威復材】、【中航高科】、【三角防務】、【中航沈飛】、【中航西飛】；②發動機：【華秦科技】、【航材股份】、【航宇科技】、【中航重機】、【圖南股份】、【航發控制】、【航發動力】；③航天特種裝備：【航天電器】、【國博電子】、【亞光科技】、【菲利華】。　　2）思路二：從0-1的“新質作戰力”：①“三高一低”：【芯動聯科】；②無人化：【航天電子】；③水下：【西部材料】。④數據鏈：【七一二】、【新勁剛】。　　風險提示：行業需求恢復進度不及預期等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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標簽：軍工