供需兩弱，銅價(jià)高位持穩(wěn)

熱點(diǎn) 2024年08月28日 09:40 40 admin

　　來源：邁科期貨訂閱號(hào)

　　宏觀

　　1、美國(guó)7月耐用品訂單初值環(huán)比上升9.9%，主要是飛機(jī)訂單大增，6月終值由下降6.7%修正為下降6.9%，7月核心耐用品訂單環(huán)比為下降0.1%，整體看企業(yè)設(shè)備支持的勢(shì)頭還是偏弱。德國(guó)8月IFO商品景氣指數(shù)86.6，前值為87。數(shù)據(jù)整體略偏空。

　　2、不過杰克森霍爾會(huì)上上央行行長(zhǎng)們紛紛表示有機(jī)會(huì)避免衰退實(shí)現(xiàn)軟著陸，風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的情緒整體是偏暖的。昨天美歐股市高位震蕩，科技龍頭股即將公布財(cái)報(bào)之際出現(xiàn)回調(diào)帶動(dòng)納指下跌，道指則創(chuàng)出新高。另外美元指數(shù)昨天小漲，注意其在兩年低位，隨時(shí)可能反彈影響商品節(jié)奏。

　　3、中國(guó)1-7月一般公共預(yù)算收入同比下降2.6%，扣除減免等特殊因素影響后，可比增長(zhǎng)1.2%，一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)2.5%，積極財(cái)政有所體現(xiàn)，但財(cái)政收入下降暗示地方投資受限難有大作為。另外財(cái)政部等六部門印發(fā)《市政基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)管理辦法》，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)預(yù)算約束，防范政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)禁為沒有收益或收益不足的市政設(shè)施資產(chǎn)違法違規(guī)舉債，不得增加陷性債務(wù)。這是前期要求的具體落實(shí)。整體看今年以來地方財(cái)政硬約束下實(shí)際投資增長(zhǎng)受限。

　　4、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1-7月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.6%，連續(xù)三個(gè)月回升。

　　5、美聯(lián)儲(chǔ)定調(diào)軟著陸+降息，等待中美PMI指數(shù)給出新的方向，短線美元容易有反彈，影響工業(yè)品上行節(jié)奏。

　　現(xiàn)貨

　　1、滬銅周一庫(kù)存28.3，周末微減0.1萬(wàn)噸，較上周一減少0.8萬(wàn)噸，降庫(kù)明顯放緩。

　　2、但周二滬銅現(xiàn)貨貼水較前日收窄20美元至0到-20元，港口到貨偏小，持貨商挺升水信心較強(qiáng)。另外再生銅桿對(duì)精銅扣減200元，最近兩周雖然價(jià)格上漲，但價(jià)差不擴(kuò)反收窄，精銅對(duì)低氧桿的替代效應(yīng)持續(xù)，廢銅仍偏緊張，銅廠需要加價(jià)才能收貨。預(yù)計(jì)9月精礦緊張和廢銅緊張令供應(yīng)端的支撐越來越強(qiáng)。

　　3、消費(fèi)方面，目前仍未見到新訂單的明顯增加，企業(yè)訂單分化明顯導(dǎo)致下游對(duì)價(jià)格非常敏感，價(jià)格上漲即轉(zhuǎn)向觀望。另外乘聯(lián)分會(huì)發(fā)布8月銷量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)8月乘用車零售達(dá)184萬(wàn)輛同比下滑4.4%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。截至7月新能源車零售88萬(wàn)輛，滲透率首次突破50%大關(guān)。汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施可望支撐新汽銷售增長(zhǎng)，總的來說旺季需求溫和改善的預(yù)期不變。

　　4、盤面看滬銅持倉(cāng)維持低位，暗示實(shí)盤買入力度有限，來自需求端的驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，但74000小平臺(tái)整固后上漲轉(zhuǎn)為支撐，整體維持震蕩緩慢上行格局，價(jià)格回調(diào)空間有限。

　　5、結(jié)論：宏觀外強(qiáng)內(nèi)弱，軟著陸+降息給出樂觀基調(diào)，短線美元或有反復(fù)影響節(jié)奏。現(xiàn)貨端供需兩弱，但供應(yīng)端支撐持續(xù)增強(qiáng)，面臨旺季價(jià)格回調(diào)空間有限，74000平臺(tái)短線支撐，逢低多頭思路不變。