（卓創資訊分析師鄧秋宇）

　　【導語】 7-8月份純堿市場價格持續下跌，打破往年季節性波動規律，行業盈利空間不斷收窄。雖然純堿價格有所下滑，但下游部分行業自身產銷壓力較大，價格弱勢下滑，盈利情況差強人意。

　　純堿價格持續下滑，純堿廠家供應壓力攀升

　　從往年季節性特點來看，純堿裝置在7-9月份高溫季節多集中檢修，貨源供應減量，但下游適逢“金九銀十”需求較為堅挺，價格多呈現上漲趨勢。而2024年7-8月純堿市場價格打破這一規律，價格呈震蕩下滑趨勢，主要由于2024年供需格局發生較大變化，供應趨于寬松發展。

　　7-8月中旬純堿市場價格持續下滑，階段內各大區市場價格累計下滑200-350元/噸不等。截至8月15日國內輕堿自提均價在1768元/噸，較7月初下跌1.8%；重堿主流終端價格在1650-1950元/噸，跌幅1.8%。

　　2024年7-8月雖然有部分裝置減量、檢修，但2023年下半年起純堿行業產能擴張明顯，行業供應量整體提升，再加上年內檢修相對分散，因此檢修對市場帶來的支撐較為有限。8月中旬，減量、檢修裝置稍有增加，行業開工負荷出現較為明顯的下降，8月15日行業周度開工負荷率在83.4%，環比下降5.7個百分點，同比提升4.2個百分點；周產量在68.6萬噸，較去年同期提升24.5%，供應量明顯提升。

　　供應持續向寬松發展，部分業者對后市持悲觀態度，部分下游主動壓縮原料純堿庫存。7-8月份純堿期貨盤面價格持續下跌，對現貨市場情緒存在一定利空影響，加上期現商出貨價格優勢較為明顯，純堿廠家新單跟進不暢，待發訂單天數下降，廠家整體庫存持續攀升。截至8月15日純堿廠家整體庫存在118.6萬噸，同比增加740.5%，為近兩年高位。為緩解庫存壓力純堿廠家多靈活接單，市場價格重心持續下移。

　　供應減量，但庫存不降反增的主要原因是純堿下游需求表現疲軟。7月份重堿下游光伏玻璃、浮法玻璃部分廠家虧損，部分玻璃產線冷修，且部分廠家主動壓縮原料純堿庫存天數；輕堿下游部分產品產銷壓力較大，盈利能力欠佳，對純堿采購積極性下降，堅持按需采購。

　　下游需求疲軟，對純堿市場支撐乏力

　　年內浮法玻璃需求端終端工程項目訂單萎縮明顯，需求量下滑明顯，而且下半年旺季未能如期兌現，疊加回款難度及利潤均較弱，浮法廠產銷率偏低，庫存快速增加，市場價格重心不斷下探。7月份隨著價格持續下跌 ，行業陷入虧損，冷修產線增加。截至8月15日，國內浮法玻璃日熔量在169115噸，較7月初減少450噸。

　　近兩年光伏玻璃產能持續擴張，但國內外終端需求支撐有限，組件廠家開工或維持低位，而新產能持續補入，供應端壓力增加，廠家多讓利吸單，7月份部分廠家虧損，冷修裝置增加，部分產線點火進度推遲。截至8月15日國內光伏日熔量在107200噸/日，較7月初減少8060噸。

　　輕堿下游與居民消費息息相關，近期日用玻璃、無機鹽等行業雖然開工負荷變動不大，但部分行業也存在旺季不旺的特點，部分廠家盈利情況欠佳，對純堿壓價情緒明顯，備貨積極性不高。

　　8月-9月上旬徐州豐成、江西晶昊、五彩堿業、山東海天、湖北雙環等純堿裝置計劃檢修，行業開工負荷或在8-9成間波動。但純堿廠家整體庫存高企，加上四季度河南中天、連云港堿業、連云港德邦等純堿產能預計釋放，市場供應壓力或進一步增加。重堿下游浮法玻璃需求疲軟，價格或承壓下行，光伏玻璃部分老舊產能剔除，新增進度放緩，輕堿下游需求難有明顯提升，需求端對市場支撐乏力。未來，純堿需求增速預計不及供應增速，價格成交重心仍有下行壓力，行業盈利能力預計進一步轉弱。