行情回顧：2024年8月5日-8月9日滬深300指數漲幅為-1.56%；創業板指數漲幅為-2.60%；電新指數漲幅-1.24%，行業排名第14。按照三級子行業拆分來看，核電/太陽能/配電設備漲幅較大，分別為3.00%/1.71%/1.00%。　　估值分析：估值已處于歷史低位，預期收益率明顯增高。Wind數據顯示，2024年8月9日，電力設備與新能源行業（CI）市盈率（TTM）為23.33倍，為10年歷史估值分位點的8.43%，處于歷史底部區域。分子行業看，2024年8月9日，電網/儲能/太陽能/新能源車/風電行業的市盈率分別為21.23倍/32.35倍/18.89倍/21.504倍/35.26倍，為10年歷史估值分位點的14.4%/17.02%/10.65%/3.31%/66.80%。　　行業數據：1）產業鏈價格再下滑。Wind數據顯示，截至8月9日，碳酸鋰8.02萬元/噸（-0.64%）；三元622前驅體7.50萬元/噸（環比持平），磷酸鐵鋰前驅體1.05萬元/噸（環比持平）；三元622正極11.85萬元/噸（環比持平）；六氟磷酸鋰5.75萬元/噸（-2.04%）。2）光伏：產業鏈價格進入景氣下行周期。Solarzoom數據顯示，隨著產能釋放，原材料一線廠商硅料成交價自2022年底開始一路下行。硅料正式進入降價周期，中下游產業鏈價格同步反饋。截至8月8日，特級致密硅料36元/千克（環比持平）；單晶182硅片1.20元/片（環比持平）；單晶210硅片1.75元/片（環比持平）；單晶PERC182電池片0.30元/W（環比持平）；單晶PERC210電池片0.30元/W（環比持平）；單晶PERC組件單面0.77元/W（環比持平）；鍍膜玻璃2024年8月8日硅料毛利潤為-0.01元/W，全行業整體毛利潤達-0.03/W。　　3.2mm23.50元/平方米（環比持平）；EVA膠膜6.20元/平方米（環比持平）。　　重要新聞：1）國務院印發《關于加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見》；2）三部門印發《加快構建新型電力系統行動方案（2024―2027年）》；3)關于陽江青洲五、青洲七海上風電場海纜集中送出工程項目環境影響報告書受理公告；4）陽江三山島海上風電柔直輸電工程獲核準；5）上半年光伏主產業鏈各環節產量同比增長均超過30%；6）河北新能源項目不再單獨配建100MW/200MWh以下儲能；7)寧德時代投資數億美元布局低空經濟新賽道；8）貝特瑞印尼基地正式投產。　　重要公告：1）金盤科技、華明裝備、雙一科技發布半年度報告；2）長高電新發布回購公告；3）容百科技發布關于2024年度提質增效重回報專項行動方案的半年度評估報告。　　最新觀點及投資建議：　　電網：海內外電網建設高景氣，推薦把握三大受益領域：1）特高壓直流是電網投資的基本盤，柔直趨勢明確。重點關注國電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ)、中國西電（601179.SH）、平高電氣（600312.SH）、特變電工（600089.SH）、四萬股份（601126.SH）等；2）電力設備出海止當時。　　經濟復蘇以及AI高速發展，全球電力需求持續增長，疊加新能源并網以及電網更新改造需求，全球電網2030年投資翻番有望達6000億美元，電力設備出海企業有望充分受益。重點關注金盤科技（688676.SH）、華明裝備（002070.SZ）、思源電氣（002028.SZ）、揚電科技（301012.SZ）、海興電力（603556.SH）、三星醫療（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、國電南瑞（600406.SH）、科陸電子（002121.SZ）、東方電子（000682.SZ）、炬華科技（300360.SZ）、威勝信息（688100.SH)（計算機組覆蓋）；3）數智化堅強電網涌現出一些細分領域“小而美”的藍海市場，比如虛擬電廠、功率預測、數字李生等，建議關注國電南瑞（600406.SH）、國網信通（600131.SH）、東方電子（000682.SZ）、金智科技（002090.SZ）等。　　儲能：我們認為當前全球局勢復雜變化將加速能源轉型，積極看待海外光儲市場需求，建議關注盈利較強、品牌渠道占優的逆變器企業。國內2023年新型儲能裝機超45GWh成績亮眼，24年儲能依舊是增速最高賽道，高競爭與高增長共存，國內招標趨嚴，看好具備規模、品牌優勢的頭部企業以及建議提前關注長時儲能領域，如固德威（688390.SH）、德業股份（605117.SH）、派能科技（688063.SH）、陽光電源（300274.SZ）等。　　光伏：23年裝機超預期，高基數下24年增速大概率下臺階。當前價格均處于歷史低位，全產業鏈毛利超跌至負值，供給端出清信號已頻現，積極看好24H1光伏迎來周期上行的機會。推薦成本優勢大、N型料出貨順利的硅料企業，堅持看好HJT長期發展機會，建議關注與新技術綁定較強的輔材企業，如通威股份（600438.SH）、東方日升（300118.SZ）、協鑫科技（3800.HK）等。　　鋰電：最新碳酸鋰價格持續下滑，我們預計2024年國內新能源銷量1186萬輛，行業增速進一步下臺階至25%；海外市場滲透率提升空間更大。未來競爭加劇下，建議關注前期調整較深、出海布局領先的材料企業，如當升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天賜材料（002709.SZ）、貝特瑞等（835185.BJ）。　　風電：1)海風：國內市場，我們預計2024年/2025年海風10-12GW/16-20GW，同比增長58%/64%（取中值）深遠海趨勢不變。建議重點關注海風相關標的東方電纜（603606.SH）、起帆電纜（605222.SH）、大金重工（002487.SZ）、天順風能（002531.SZ）、海力風電（301155.SZ）、泰勝風能（300129.SZ）。　　2）陸風：以大換小以及分散式風電有望為行業新增長點，我們預計24-25年以大換小以及分散式風電裝機新增有望達20GW/年。我們預計2024年/2025年陸風新增裝機約70-80GW/75-85GW，同比增長7%/7%（取中值），重點關注金風科技（002202.SZ）、運達股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）以及陸風零部件廠商天順風能（002531.SZ）、金雷股份（300443.SZ）、日月股份（603218.SH）。3）出海：根據GWEC數據，2024-2028年全球海風/陸風新增總裝機量138GW/653GW，CAGR達28%/6.6%。2024-2028年歐洲新增海風44%的份額安裝在英國，德國15%，波蘭11%，荷蘭8%，法國6%，丹麥5%。建議關注出海順利的金風科技（002202.SZ）、三一重能（688349.SH）、東方電纜（603606.SH）、大金重工（002487.SZ）、天順風能（002531.SZ）。　　風險提示：行業政策不及預期的風險；新技術進展不及預期的風險；資源品或零部件短缺導致原材料價格暴漲、企業經營困難的風險；海外政局動蕩、貿易環境惡化的風險。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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