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　　研報正文

　　【橡膠（14135，?-220.00，?-1.53%）】

　　現貨信息：橡膠現貨價格：國產全乳膠：14250 元/噸，泰煙三片：18000 元/噸，越南3L 標膠：14700 元/噸，20 號膠：13900 元/噸。合艾原料價格：煙片：64.09 泰銖/公斤，膠水：52.75 泰銖/公斤，杯膠：63 泰銖/公斤，生膠：64.02 泰銖/公斤。

　　市場分析：東南亞天氣有所好轉，橡膠開割逐漸正常，隨著供給增加，原料價格松動，橡膠更多關注需求端是否跟上節奏。基本面，橡膠開割季關注南方干旱情況，海南干旱天氣有所緩解，供給量逐步上升，泰國南部也在五月正式開割，供應逐步恢復。

　　國內氛圍來看，國內輪胎開工率受到檢修和輪胎庫存累庫影響有所下滑，半鋼胎開工下滑更值得關注。7 月起或受歐美反傾銷稅影響，出口訂單量下滑。橡膠全球供應逐步恢復，關注國內橡膠進口量，庫存變化情況等因素，或有一定累庫可能。

　　參考觀點：綜上，關注主力前低位置附近支撐力度。

　　【PVC（5886，?65.00，?1.12%）】

　　現貨信息：華東 5 型 PVC 現貨主流價格為 5560 元/噸，環比增長 10 元/噸；乙烯法PVC主流價格為 5900 元/噸，環比持平；乙電價差為 340 元/噸，環比降低10 元/噸。

　　市場分析：供應方面，上周 PVC 生產企業開工率在 73.33%環比增加 2.93%，同比減少0.49%；其中電石法在 75.70%環比增加 1.38%，同比增加 4.37%，乙烯法在 66.58%環比增加7.37%，同比減少 14.77%。需求方面，消費逐漸步入淡季，下游制品生產企業需求改善乏力，維持剛需采購為主，市場整體成交表現偏弱。

　　庫存方面，截至 7 月 26 日國內PVC 社會庫存（21家樣本）量在 59.81 萬噸，環比減少 0.81%，同比增加 25.40%；其中華東地區在54.94 萬噸，環比減少 0.38%，同比增加 36.35%；華南地區在 4.87 萬噸，環比減少 5.44%，同比減少34.19%。7 月 26 日期價小幅回升，當前供需矛盾仍存，庫存高企，下游需求表現較弱，預計國內PVC市場仍以震蕩偏弱運行為主。

　　參考觀點：期價震蕩偏弱運行，暫且觀望為主。

　　【塑料（8383，?12.00，?0.14%）】

　　現貨信息：華北現貨主流價 8370 元/噸，跌 10；華東現貨主流價 8370 元/噸，持平；華南現貨市場主流價 8550 元/噸，持平。

　　市場分析：國際油價重心下移，成本端支撐有所減弱。塑料自身供應端看，上周聚乙烯企業平均產能利用率在 75.89%，環比-2.40%；國內企業聚乙烯檢修損失量在12.79 萬噸，環比+1.76 萬噸；裝置方面，本周涉及中天合創、神華新疆等檢修裝置重啟，預計本周整體檢修影響量在 9.42 萬噸。

　　需求方面，上周聚乙烯下游各行業整體開工率環比-0.23%，本周預計+0.29%；PE 包裝膜樣本企業開工環比-0.56%；農膜整體開工率較前期環比-0.33%，農膜需求淡季，訂單跟進不暢。綜合來看，成本支撐相對減弱，供應邊際變化不大，下游需求淡季特征明顯，后續關注油價變化。

　　參考觀點：短期或延續震蕩偏弱，注意風險。