來源：華爾街見聞

　　2月以來，在銅礦供應(yīng)緊張、全球赤字惡化和AI數(shù)據(jù)中心需求的推動(dòng)下，銅價(jià)快速上漲。但最近幾周，銅價(jià)卻快速跌破了幾個(gè)月來上升趨勢(shì)線。

　　對(duì)于銅價(jià)前景的看法，交易商和對(duì)沖基金有著截然相反的看法。

　　本該屬于市場(chǎng)最樂觀的多頭，世界頂級(jí)銅交易商之一的托克，對(duì)銅價(jià)波動(dòng)表達(dá)了擔(dān)憂。

　　托克首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩阿德·拉希姆（Saad Rahim）周四在上半年業(yè)績(jī)報(bào)告中寫道：

“有色金屬的價(jià)格，特別是銅，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了實(shí)物現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面所能證明的水平。”

　　盡管First Quantum Minerals Ltd．在巴拿馬的礦場(chǎng)關(guān)閉，全球供應(yīng)最終會(huì)變得更加緊張。但拉希姆指出，今年上半年銅價(jià)的投機(jī)性上漲主要與“投資流入”有關(guān)。

　　上周五倫敦金屬交易所銅價(jià)，較5月歷史最高點(diǎn)下跌了11.5%。期間市場(chǎng)關(guān)注作為銅最大消費(fèi)國(guó)，期貨交易所銅庫存的上升和地產(chǎn)需求仍處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　然而，對(duì)沖基金Rokos Capital Management和Andurand Capital Management則押注銅價(jià)將大幅反彈。

　　據(jù)媒體報(bào)道：過去幾個(gè)月，Rokos對(duì)銅價(jià)在未來幾年漲至20，000美元甚至更高進(jìn)行了大量期權(quán)購(gòu)買。而Andurand至四月底，保持了銅最大的風(fēng)險(xiǎn)敞口持倉，其最近預(yù)測(cè)價(jià)格可能觸及40，000美元。這些預(yù)測(cè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了連最樂觀的華爾街銀行的預(yù)測(cè)。

　　Andurand在給客戶的一封信中表示，得益于其對(duì)銅看漲持倉，其主要商品基金四月的收益率介乎于13%至30%之間。

“我們正處于銅牛市的初期，而最近價(jià)格的上漲僅僅是開始。”

　　盡管需求不佳，但看多銅價(jià)的對(duì)沖基金認(rèn)為，隨著全球工業(yè)活動(dòng)的增加，央行轉(zhuǎn)向更寬松的貨幣政策，市場(chǎng)供求將會(huì)進(jìn)一步收緊。需求方面受電動(dòng)汽車、可再生能源、和AI數(shù)據(jù)中心增加的提振，銅價(jià)的緊張局勢(shì)可能再次到來。

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