本周行業觀點：本周化工企業半年報集中披露，制冷劑、滌綸長絲業績優異本周化工企業半年報集中披露，制冷劑、滌綸長絲業績優異。制冷劑方面：（1）巨化股份：2025H1 公司實現營收133.31 億元，同比+10.36%；實現歸母凈利潤20.51 億元，同比+146.97%。其中，公司Q2 單季實現營收75.31 億元，同比+13.93%，環比+29.84%；實現歸母凈利潤12.42 億元，同比+138.82%，環比+53.57%。（2）三美股份：2025H1 年公司實現營收28.28 億元，同比+38.58%；實現歸母凈利潤9.95 億元，同比+159.22%。其中公司Q2 單季度實現營收16.16 億元，同比+49.36%，環比+33.32%；實現歸母凈利潤5.94 億元，同比+158.98%，環比+48.33%。我們認為，制冷劑行業景氣度在2024 年有所修復后，2025 年保持良好態勢，趨勢未止，主升正在進行中。滌綸長絲方面：（1）新鳳鳴：2025H1 公司實現營收334.91億元，同比+7.10%，實現歸母凈利潤7.09 億元，同比+17.28%，其中2025Q2 公司實現歸母凈利潤4.03 億元，同比+22.24%，環比+31.44%。（2）桐昆股份：2025H1公司實現營收441.58 億元，同比-8.41%，實現歸母凈利潤10.97 億元，同比+2.93%。　　其中2025Q2 公司實現歸母凈利潤4.86 億元（包含對聯營企業和合營企業的投資收益1.70 億元），同比+0.04%，環比-20.54%。據CCF 數據，截至8 月29 日，滌綸長絲POY、FDY、DTY 庫存天數分別為17.8、20.6、26.2 天，當前長絲行業庫存整體處于較低水平。后續伴隨金九銀十需求旺季的來臨，長絲產品盈利彈性有望得到充分體現。中長期來看，滌綸長絲行業投產高峰已過，未來產能增速有望逐步放緩。同時，長絲行業集中度較高，反內卷背景下，龍頭企業定價權與協同效應有望凸顯，我們看好供給格局優化帶來滌綸長絲行業的長期盈利修復。　　推薦及受益標的　　推薦標的：【化工龍頭白馬】萬華化學、華魯恒升、恒力石化、榮盛石化、賽輪輪胎、揚農化工、新和成、龍佰集團、鹽湖股份等；【氟化工】金石資源、巨化股份、三美股份、昊華科技等；【鉻鹽】振華股份；【化纖行業】新鳳鳴、桐昆股份、華峰化學等；【農化&磷化工】興發集團、利民股份、云圖控股、亞鉀國際、和邦生物等；【硅】合盛硅業、硅寶科技；【純堿&氯堿】博源化工、三友化工等；【其他】黑貓股份、蘇博特、江蘇索普等。【新材料】OLED：瑞聯新材、萊特光電、奧來德、萬潤股份、濮陽惠成；膠膜：潔美科技、東材科技、長陽科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益標的：【化工龍頭白馬】衛星化學等；【化纖行業】聚合順、恒逸石化等；【氟化工】東岳集團等；【農化&磷化工】云天化、川恒股份、蘇利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯堿行業】中泰化學、新疆天業等；【新材料】國瓷材料、圣泉集團、藍曉科技等。【其他】卓越新能、萬凱新材、華誼集團、中觸媒、光華科技等。　　風險提示：油價大幅波動；下游需求疲軟；宏觀經濟下行；其他風險見倒數第二頁標注1。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。 （：賀