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　　文/新浪財(cái)經(jīng)上海站時(shí)行工作室

　　8月29日，四川天微電子股份有限公司（簡稱：*ST天微，股票代碼：688511.SH）發(fā)布公告稱，公司于當(dāng)天召開董事會會議，審議通過了關(guān)于聘任巨萬夫先生為公司副總經(jīng)理的議案。消息一出，引發(fā)了市場對公司治理結(jié)構(gòu)的強(qiáng)烈討論，焦點(diǎn)集中于“巨氏家族”的內(nèi)部關(guān)系網(wǎng)，以及該人事任命背后的“家族治理模式”。

　　據(jù)公告內(nèi)容顯示，本次新任的巨萬夫1975年出生，本科學(xué)歷，擁有多年房地產(chǎn)行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，先后就職于深圳市先科房地產(chǎn)開發(fā)公司、寶能控股（中國）有限公司等企業(yè)，具備一定的實(shí)業(yè)管理背景。

　　但更引人關(guān)注的是其家族背景：巨萬夫系公司現(xiàn)任股東巨萬珍的親弟弟，亦為現(xiàn)任董事長巨萬里的胞兄。盡管巨萬夫未直接持有公司股份，但其與兩位關(guān)鍵股東的密切親屬關(guān)系，使得此次聘任無可避免地被貼上了“家族治理”的標(biāo)簽。

　　家族式治理結(jié)構(gòu)并非A股市場的新鮮事。尤其在中小型企業(yè)、資源型企業(yè)或傳統(tǒng)制造業(yè)中，董事會成員、核心高管之間存在親屬關(guān)系的現(xiàn)象屢見不鮮。*ST天微本身處于退市邊緣，近年來經(jīng)營陷入持續(xù)困頓、股價(jià)低迷，再加之控股權(quán)結(jié)構(gòu)并不集中，巨氏家族的持續(xù)人事部署，很可能意味著對公司控制權(quán)的進(jìn)一步收緊。

　　從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，此次人事調(diào)整頗有“戰(zhàn)略補(bǔ)位”之嫌。2025年上半年，*ST天微連續(xù)發(fā)布多個(gè)經(jīng)營層面的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，尤其在現(xiàn)金流緊張、業(yè)務(wù)持續(xù)性不明的背景下，公司管理團(tuán)隊(duì)屢遭市場質(zhì)疑。在此局面下，公司卻選擇在此時(shí)引入具備房地產(chǎn)履歷、同時(shí)又為董事長親屬的管理人員，是否意味著公司未來或?qū)L試涉足新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，亦或是在現(xiàn)有主營無法扭轉(zhuǎn)頹勢之際，進(jìn)一步將企業(yè)治理納入“家庭議事廳”？

　　需要指出的是，家族式治理并非原罪，但其風(fēng)險(xiǎn)卻顯而易見。一方面，密集的親屬關(guān)系在高管層形成內(nèi)部閉環(huán)，可能導(dǎo)致公司經(jīng)營缺乏獨(dú)立性和專業(yè)性，決策體系趨于封閉；另一方面，股東之間可能因個(gè)人意志交錯(cuò)而帶來治理沖突，甚至引發(fā)信息披露瑕疵和利益輸送等監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

　　而站在資本市場的角度，*ST天微近年來早已被打上“高風(fēng)險(xiǎn)”“保殼”標(biāo)簽。2024年公司持續(xù)虧損，2025年上半年雖有小幅改善跡象，已轉(zhuǎn)虧為盈，但其主營收入依舊未能實(shí)現(xiàn)根本性恢復(fù)。此種背景下再度啟動人事調(diào)整，不免令外界對公司是否能真正走出困局感到質(zhì)疑。

　　需要警惕的是，近年來監(jiān)管層對家族企業(yè)內(nèi)部人控制、親屬任命等事項(xiàng)的關(guān)注正在上升，并且對于關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部控制、獨(dú)立董事履職等方面的要求不斷收緊。若*ST天微在未充分披露治理結(jié)構(gòu)變化對公司決策機(jī)制可能產(chǎn)生的影響下貿(mào)然推進(jìn)家族式人事任命，或?qū)⒚媾R監(jiān)管問詢或投資者維權(quán)壓力。

　　目前，巨萬夫的具體職責(zé)尚未披露，公司也未說明其加入后將參與哪些業(yè)務(wù)板塊或改革舉措。但可以預(yù)見，作為董事長的直系親屬，其實(shí)際話語權(quán)與影響力或遠(yuǎn)超一般副總經(jīng)理所能掌握的權(quán)限。倘若未來公司仍處于治理動蕩與經(jīng)營不振的夾擊之下，家族控制是否為解藥，還是風(fēng)險(xiǎn)，則需時(shí)間與業(yè)績給予答案。

　　在A股市場家族式治理的諸多案例中，有如海天味業(yè)般家族穩(wěn)控亦有制度規(guī)范者，亦有因親屬內(nèi)斗導(dǎo)致企業(yè)崩塌的悲劇。

　　截至8月29日收盤，*ST天微股價(jià)報(bào)收于23.91元/股，年內(nèi)漲幅達(dá)53.56%，總市值為24.59億元。