投資要點(diǎn)：　　事件：皖通高速發(fā)布2025 年中報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.41 億元，同比增長(zhǎng)11.7%；歸母凈利潤(rùn)9.60 億元，同比增長(zhǎng)4.0%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。　　25 年H1 通行費(fèi)收入高增速，核心路產(chǎn)車(chē)流量表現(xiàn)優(yōu)異。25 年H1，公司實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入人民幣24.5 億元（稅后），同比增長(zhǎng)13.59%。分路段看，受益于改擴(kuò)建通車(chē)，宣廣高速車(chē)流量同比增長(zhǎng)98.64%；受益于寧信高速部分路段通車(chē)影響，阜周高速車(chē)流量同比增長(zhǎng)13.83%。　　核心路產(chǎn)改擴(kuò)建持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)車(chē)流量增長(zhǎng)可期。宣廣高速改擴(kuò)建項(xiàng)目順利通車(chē)后，通行能力與經(jīng)濟(jì)效益大幅提升，未來(lái)車(chē)流量持續(xù)增長(zhǎng)可期；高界高速改擴(kuò)建已于25 年啟動(dòng)，將進(jìn)一步優(yōu)化路產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通車(chē)后將為公司車(chē)流量長(zhǎng)足增長(zhǎng)貢獻(xiàn)新動(dòng)能。　　分紅政策穩(wěn)健，大力回報(bào)股東。2025 年4 月，公司發(fā)布《股東回報(bào)規(guī)劃（2025-2027 年）》，約定在符合現(xiàn)金分紅條件的情況下，未來(lái)三年（2025-2027 年）公司每年以現(xiàn)金形式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)的60%。　　結(jié)合公司2025 年中報(bào)，維持“增持”評(píng)級(jí)：結(jié)合公司2025 年中報(bào)，考慮到宣廣高速車(chē)流量增速超預(yù)期且Q3 暑運(yùn)旺季車(chē)流量增速有望進(jìn)一步提高，小幅上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025E-2026E 歸母凈利潤(rùn)為19.55 億元、20.02 億元（原預(yù)測(cè)為17.93 億元、19.01億元），新增2027E 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值21.19 億元，對(duì)應(yīng) PE 倍數(shù)分別為13/12/12 倍。　　維持皖通高速“增持”評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)降低風(fēng)險(xiǎn)；不可抗力；競(jìng)爭(zhēng)性線位導(dǎo)致車(chē)流轉(zhuǎn)移。 【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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