智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研報稱，本周全球光通信行業(yè)迎來兩大標志性事件：康寧發(fā)布超預(yù)期Q2財報，光通信業(yè)務(wù)同比大增42%；安費諾宣布以105億美元收購康普CCS業(yè)務(wù)，創(chuàng)下公司史上最大并購紀錄。這兩大事件共同指向一個核心趨勢――AI算力需求驅(qū)動下的"Scale-up"戰(zhàn)略正在重塑光通信產(chǎn)業(yè)格局。該行繼續(xù)看好算力板塊，堅定推薦算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)如光模塊行業(yè)龍頭中際旭創(chuàng)、新易盛等，同時建議關(guān)注光器件“一大四小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/博創(chuàng)科技/德科立，建議關(guān)注國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈，如其中的液冷環(huán)節(jié)如英維克、東陽光等。

國盛證券主要觀點如下：

康寧Q2光通信業(yè)務(wù)高增，重點提及“Scale-up”戰(zhàn)略

康寧2025年公布2025年Q2財報，2025Q2光通信業(yè)務(wù)營收15.7億美元（同比+42%），凈利潤2.47億美元（同比+73%）。康寧在財報中重點提及"Scale-up"戰(zhàn)略，預(yù)計將帶來現(xiàn)有20億美元企業(yè)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)2-3倍的新增市場空間。為支撐這一戰(zhàn)略，康寧正與博通等合作伙伴推進CPO技術(shù)研發(fā)，以解決高密度節(jié)點內(nèi)部的光電轉(zhuǎn)換瓶頸，同時其數(shù)據(jù)中心互聯(lián)(DCI)方案已獲三家行業(yè)頭部客戶采用，預(yù)計到本年代末將形成10億美元級市場。

安費諾收購康普CCS業(yè)務(wù)，形成對康寧的垂直競爭

安費諾將以105億美元現(xiàn)金收購康普連接與線纜解決方案（CCS）業(yè)務(wù)，涵蓋數(shù)據(jù)中心光纖互聯(lián)、寬帶通信及樓宇連接三大領(lǐng)域。安費諾此前已收購康普無線網(wǎng)絡(luò)和分布式天線系統(tǒng)(DAS)業(yè)務(wù)，此次并購進一步強化其在光纖互聯(lián)領(lǐng)域的全鏈路布局，形成從高速光纖連接器到數(shù)據(jù)中心布線的完整產(chǎn)品鏈，與康寧在光通信領(lǐng)域形成垂直競爭。

Scale-up如何重構(gòu)光通信產(chǎn)業(yè)邏輯

從Scale-out到Scale-up的演進，本質(zhì)是AI算力架構(gòu)為追求更高效率而發(fā)生的轉(zhuǎn)變。在傳統(tǒng)Scale-out模式下，算力擴展主要通過增加服務(wù)器節(jié)點數(shù)量實現(xiàn)，其技術(shù)需求以高速節(jié)點間互聯(lián)為主。而Scale-up模式則強調(diào)提升單個節(jié)點的計算密度，這對光通信技術(shù)提出了全新要求：

核心特征：Scale-out架構(gòu)主要通過增加節(jié)點數(shù)量擴展算力，GPU間互聯(lián)以機架間連接為主。Scale-up架構(gòu)通過提升單個節(jié)點的計算密度實現(xiàn)算力擴展，GPU間互聯(lián)距離縮短至機架內(nèi)，但連接密度呈數(shù)量級提升。

技術(shù)需求：性能需求方面，Scale-up架構(gòu)對帶寬和延遲的要求更為嚴苛，Scale-up網(wǎng)絡(luò)需要支持極高頻寬的GPU間數(shù)據(jù)傳輸和細粒度的內(nèi)存語義通信。功耗與密度問題在Scale-up架構(gòu)下變得尤為突出，推動光通信技術(shù)向更高能效和集成度方向發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)格局重塑：隨著帶寬需求的增強，電互聯(lián)逐漸接近物理極限，芯片級光互聯(lián)（如CPO）將成為必然選擇。Scale-up架構(gòu)中單節(jié)點可能包含數(shù)公里長的互聯(lián)線路，傳統(tǒng)銅纜互聯(lián)面臨功耗和散熱的極限挑戰(zhàn)，推動電光轉(zhuǎn)換向更短距離遷移。Scale-up架構(gòu)下，高密度GPU集群對物理空間極為敏感，傳統(tǒng)可插拔模塊無法滿足這種密度要求，促使CPO等技術(shù)快速發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)鏈影響：光通信各環(huán)節(jié)受益

Scale-up浪潮下，光通信產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)將呈現(xiàn)梯次受益特征：

上游光芯片/組件率先爆發(fā)：Scale-up對高密度光互聯(lián)的需求直接拉動高速VCSEL/EML激光芯片（200G/通道以上）、硅光引擎和光連接器（如MPO/MTP）的需求。

光纖光纜結(jié)構(gòu)性機會顯現(xiàn)：多模光纖將因Scale-up獲得超行業(yè)增長。與單模光纖相比，多模在短距離高密度場景具備顯著成本優(yōu)勢，且技術(shù)門檻帶來更高毛利。此外，特種光纖（如抗彎曲、高密度帶狀光纖）在機架內(nèi)布線場景的需求也將提升。

設(shè)備集成環(huán)節(jié)馬太效應(yīng)強化：Scale-up要求光通信設(shè)備商具備跨領(lǐng)域技術(shù)整合能力，頭部企業(yè)通過并購快速補足短板。設(shè)備集成環(huán)節(jié)的競爭正從單一產(chǎn)品性能轉(zhuǎn)向全棧解決方案能力，能夠提供從光芯片、模塊到布線系統(tǒng)一體化方案的廠商將獲得更大溢價空間。

康寧財報亮眼與安費諾大手筆并購共同凸顯光通信行業(yè)正加速向Scale-up架構(gòu)轉(zhuǎn)型，AI算力需求推動產(chǎn)業(yè)鏈從芯片級光互聯(lián)到高密度光纖布線的全面升級，頭部企業(yè)通過技術(shù)突破與垂直整合搶占戰(zhàn)略制高點。