今年以來，利率快速下行后在低位震蕩，截至2025年7月14日，最新10年期國債收益率為1.68%。當前債券收益率不斷下降的背景下，可借助可轉債增強收益的一級債基進入更多投資者的視野。，Wind數據顯示，截至一季度末，一級債基總規模約8000億元，較去年同期增長超1000億元。近期，固收大廠景順長城再發一級債基新品——景順長城安悅180天持有期債基（A類：024281；C類：024282），該基金采取債券打底+靈活配置轉債的策略，或為穩健投資者提供了收益進階的產品選擇。

　　在債基家族中，一級債基相當于“純債+轉債”的“雙債”增強策略。這類產品主投債券資產，不直接投資股票，但有部分倉位投資可轉債資產，通過可轉債“上可轉化成股票，下有債底支撐”的特征，以追求更高的收益。Wind數據顯示，2015年至2024年10個完整會計年度，一級債基指數僅在發生過“股債雙殺”的2022年下跌0.81%，其余年份均是正收益。從回撤數據來看，同源數據顯示，在過去10年，一級債基指數最大回撤為4.13%，低于同期偏債基金指數（-8.17%）和二級債基指數（-12.02%）。

　　如何在可轉債倉位有限的情況下，提升策略有效性做到收益增強？據了解，景順長城安悅180天持有期債基在轉債投資上更為精細，通過采取“杠鈴”式的轉債配置結構，一端持有偏穩健型的大盤轉債和高到期收益率轉債，力爭為組合提供穩定收益；另一端則精選股性較強的成長轉債，為組合增加彈性，整體追求穩中有進。

　　與此同時，為了給投資者更好的持有體驗，景順長城安悅180天持有期債基一方面引入了風險預算機制，即每天判斷當下的風險并據此來進行資金分配，從而約束組合的風險敞口，進一步降低組合的波動。另一方面，設置了持有滿180天即可免除贖回費，并且0.20%/年的管理費率+0.05%托管費率也大幅低于市場上同類型基金的平均水平。

　　資料顯示，景順長城安悅180天持有期債基擬任基金經理米良，擁有11年證券、基金從業經驗，6.6年投資經驗，投資風格積極穩健，對資金面敏感，擅長短端利率機會把握，交易靈活果斷。米良管理過包括貨幣基金、指數型債基、主動管理純債等多種產品，其中代表作景順長城30天滾動持有，自2022年4月27日成立以來，凈值增長率為9.06%（同期基準6.99%）。值得一提的是，該基金業績走勢穩健，根據定期報告顯示，自成立以來的每個自然半年度，均為正凈值增長率，并且最大回撤僅-0.20%，遠低于同期短債基金指數（-0.55%）。（數據來源：基金業績來自景順長城，經托管行復核；基準、指數、最大回撤來自Wind，截至2025/5/31）

　　展望未來，米良表示，基于當前經濟基本面，貨幣政策預計維持寬松，疊加財政端保持克制、美聯儲降息概率較大等因素，對債市保持較樂觀判斷。同時關注利率是否會下行過快以及權益轉暖對債市的壓制，將重點關注高彈性、高流動性品種，保持組合較好的流動性，方便靈活調整方向，轉債方面，或將具備結構性機會。