中信建投：以守為主，挖掘低位品種

熱點 2024年06月03日 02:40 66 admin

智通財經APP獲悉，中信建投(601066)證券發布研報稱，中期看A股市場仍將實現熊牛轉換，短期市場處于一個休整期，戰術上暫降低預期，以守住收益為主。配置上仍可紅利底倉，但注意其中分化，同時關注具備獨立基本面與政策邏輯的低位方向。

核心摘要

核心觀點：近期海外降息預期不斷下降，中國PMI等數據低于預期，人民幣匯率調整，降息降準預期未兌現，A股資金面不再呈現明顯流入，市場在三個月的估值修復行情后進入回調期。我們認為中期看A股市場仍將實現熊牛轉換，短期市場處于一個休整期，戰術上暫降低預期，以守住收益為主。配置上仍可紅利底倉，但注意其中分化，同時關注具備獨立基本面與政策邏輯的低位方向。

內需仍弱，出口新訂單提示下行信號。國家統計局發布5月PMI指數，數據不及市場預期;制造業PMI較上月小幅回落，主要受供需拖累;服務業PMI 有所回升，建筑業PMI有所回落。，消費內需持續偏弱，預計當前企業補庫意愿不強。房地產方面，商品房庫存達歷史新高。市場資金面流入減緩。北向資金呈流出趨勢，ETF流入趨緩。

海外數據反復，仍需繼續觀察就業與通脹持續性。美國公布4月PCE指數，核心PCE增速低于市場預期，反映美國通脹熱度降溫，疊加美聯儲重要官員對通脹的樂觀估計，市場對加息擔憂情緒得到消解，下調利率預期，美元指數迎來今年首次月度跌幅。

行業配置方面，紅利類仍可作為底倉，關注具備獨立基本面和政策邏輯的低位品種。近期政策層出臺加快節能降碳背景下的行業指引。歷史上來看，2010年、2021年我國曾兩度提出加快節能降碳，均一定程度催化供需格局突變、價格快速上漲的高耗能板塊，如磷化工、有機硅等，以及新能源加速發展預期的，如儲能、綠電等板塊表現，期間均存在前期執行相對較慢，后期發現執行不力進而能耗雙控加碼、甚至拉閘限電進一步強化前述邏輯的情況。本輪看，“十四五”節能降碳目標完成難度較高，但節降碳的政策大方向并未改變，若執行不力，后續可能會出現2010、2021年的能耗雙控加碼、拉閘限電的局面，但需注意，當前工業企業產能利用率位于歷史低位，行情持續性及彈性可能不及前期。

風險提示：地緣政治風險、美國通脹超預期、國內經濟復蘇或穩增長政策實施效果不及預期。

標簽：中信