麥格理：舜宇光學科技出貨量慢于預(yù)期降目標價至99港元

熱點 2025年06月20日 16:20 31 admin

　　麥格理發(fā)布研報稱，舜宇光學科技（02382）在微型化、模塊封裝、鏡片成型和音圈馬達（VCM）整合方面的領(lǐng)先地位，正推動客戶采用更先進的技術(shù)，舜宇仍位列該行買入名單。但考慮到舜宇光學的智能手機模塊及鏡頭出貨量增長慢于預(yù)期，麥格理將其2025至2027年的凈利潤預(yù)測下調(diào)4%至5%。基于分類加總值（SOTP）的目標價下調(diào)12%，由112.7港元降至99港元，相當于預(yù)測2026年市盈率21.5倍，原本目標價為112.7港元（基于先前預(yù)測隱含2026E市盈率24.5倍），評級“跑贏大市”。

　　報告指出，舜宇光學科技預(yù)計智能眼鏡市場到2035年可達1.5億臺，而這些設(shè)備中的光學元件占物料清單成本的40%至70%。而該公司已在光學引擎、波導、VID鏡片及視覺相關(guān)軟件算法方面建立了技術(shù)能力。此外，汽車領(lǐng)域的攝像頭數(shù)量正在增加，從Level2自動駕駛車輛的6至8個攝像頭增加至Level 3的11至13個。

　　此外，麥格理也提及，手機攝像頭升級路線圖以客戶追求影像品質(zhì)提升及電影級攝影體驗為基礎(chǔ)。客戶愈加重視小型化封裝及音圈馬達（VCM）整合技術(shù)。大感光元件、潛望式變焦技術(shù)、混合鏡頭及可變光圈是未來升級方向；部分功能亦正擴展至中端手機。

標簽：麥格