隨著新興貨幣走強，套息交易再度受到青睞

熱點 2025年06月01日 23:40 36 admin

　　有跡象表明唐納德?特朗普總統的激進關裞政策可能不會全面實施，在此形勢下，貨幣波動性有所下降，新興市場套息交易再次活躍起來。

　　衡量套息回報的一項指數在 5 月下旬觸及七年高點。該指數衡量的是交易員借入低收益貨幣并投資于其他高回報貨幣的收益情況。根據芝商所的數據，最近幾周，資產管理公司增加了對發展中國家貨幣的多頭頭寸，其中墨西哥比索的頭寸觸及九個月高點。

　　倫敦 Pictet 資產管理公司的固定收益高級投資經理阿里?博拉?伊吉特巴肖盧表示：“在這個時候，套息交易是有意義的。” 考慮到白宮已經放寬了一些激進的貿易政策，他說：“套息貨幣肯定會受益。”

　　5 月套息交易回報指數觸及 7 年高點

隨著新興貨幣走強，套息交易再度受到青睞

　　注：該指數衡量的是買入并持有套息交易頭寸的累計總回報，這些頭寸做多巴西雷亞爾、墨西哥比索、印度盧比、印度尼西亞盾、南非蘭特、土耳其里拉、匈牙利福林、波蘭茲羅提，并以美元空頭頭寸全額融資。

　　這種在低波動時期表現最佳的策略從 2020 年左右開始就非常流行，當時大多數交易都是以超低收益率的日元融資的。去年 8 月，日本央行加息引發日元飆升，這些頭寸突然被打亂。

　　最近幾周，隨著全球貿易緊張局勢的緩解，人們對套息交易的信心增強。摩根大通編制的全球貨幣波動率指標從 4 月初的 11% 降至周五的 8.7%。

　　Pictet 的伊吉特巴肖盧表示，他最喜歡的套息交易目標包括智利比索和韓元，在 6 月 3 日韓國選出新總統后，韓元可能會升值。

　　新興市場貨幣的多頭押注保持高位

隨著新興貨幣走強，套息交易再度受到青睞

　　來源：彭博社、美國商品期貨交易委員會

　　最近，套息交易在亞洲成為越來越多的新聞頭條。5 月初，新臺幣大幅升值，因該貨幣的升值導致投資者紛紛急于平倉以其作為融資貨幣的頭寸。5 月下旬，港元跌至其交易區間的弱端，因為當地利率下降導致交易員將港元用作融資工具。

　　法國巴黎銀行香港分行大中華區外匯及利率策略主管王菊表示，人民幣 “也正成為一種非常有吸引力的融資貨幣”。

　　許多新興市場經濟體的通脹放緩，意味著其債券的實際收益率相對具有吸引力。這就是高盛集團和荷蘭國際集團將巴西雷亞爾列為最具吸引力的多頭貨幣之一的原因之一。

　　有跡象表明唐納德?特朗普總統的激進關裞政策可能不會全面實施，在此形勢下，貨幣波動性有所下降，新興市場套息交易再次活躍起來。

　　景順集團認為當前的全球環境有利于套息交易，其首選的融資貨幣是歐元和美元。

　　紐約景順集團的高級投資組合經理維姆?范登霍克表示：“在 6 月之前，歐元可能會有一些下跌空間，所以我現在很樂意將其用作融資貨幣。” 他指的是自己做多南非蘭特的戰術性交易。他還表示，自己持有以美元融資做多巴西雷亞爾和土耳其里拉的頭寸。

　　借入美元為套息交易提供資金的一個缺點是美國利率相對較高。但加拿大皇家銀行藍灣資產管理公司認為，美元進一步走弱的前景意味著拉丁美洲的一些高收益貨幣可能會表現良好。

　　該公司倫敦的高級投資組合經理安東尼?凱特爾表示：“我們認為，在目前情況下，用美元為新興市場的多頭頭寸提供資金是最明智的。”

　　本周值得關注的關鍵事件：

　　6 月 1 日：波蘭總統選舉決選；墨西哥選舉聯邦法官，作為司法改革的一部分。

　　6 月 2 日：匈牙利國內生產總值；南非國內生產總值；中國財心制造業采購經理人指數。

　　6 月 3 日：韓國在尹錫悅實施軍事統治后被趕下臺，韓國民眾將投票選舉新總統。

　　6 月 4 日：波蘭利率決議；韓國國內生產總值、消費者物價指數。

　　6 月 5 日：巴西貿易數據；中國財心服務業采購經理人指數；中國臺灣、泰國和菲律賓的消費者物價指數數據。

　　6 月 6 日：印度、俄羅斯利率決議；智利消費者物價指數。

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