截至2024年底，泓德智選啟航混合A自2024年3月19日成立以來累計(jì)凈值增長率為15.78%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為7.11%。

　　2024年，A股市場出現(xiàn)了較大波動，小微盤股票在年初經(jīng)歷了大幅回撤，隨后，伴隨成交量放大，市場出現(xiàn)明顯反彈，同時市場風(fēng)格再次反轉(zhuǎn)。產(chǎn)品成立后，市場經(jīng)歷短暫波動后便一路向下，成交量持續(xù)低迷，我們踐行了穩(wěn)健建倉的策略，同時我們對模型進(jìn)行了持續(xù)迭代，努力克服市場環(huán)境變化對超額收益的影響，積極開發(fā)新的模型并取得了一定效果。9月份政治局會議的政策部署，強(qiáng)力提振了市場信心，指數(shù)迅速上漲，但選股因子卻出現(xiàn)了不同程度的失效，我們采用的AI選股模型總體表現(xiàn)穩(wěn)健。縱觀全年，市場的大幅波動和風(fēng)格的劇烈變化使我們需要越來越多地應(yīng)對數(shù)據(jù)漂移的問題，對我們的模型結(jié)構(gòu)、數(shù)據(jù)處理和訓(xùn)練方式都提出了新的挑戰(zhàn)。

　　2025年伊始，DeepSeek火爆出圈，低成本高性能的中國大模型點(diǎn)燃了市場的做多熱情，同時帶來了中國科技股一輪新的價值重估，一時間各行各業(yè)紛紛接入DeepSeek，無論是上游的算力廠商還是下游的應(yīng)用公司都直接受益。縱觀AI的發(fā)展歷史，從早期的感知機(jī)到神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，再從深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)到大模型，AI經(jīng)歷了螺旋式的發(fā)展，伴隨著硬件的摩爾定律，一代又一代高性能的模型被開發(fā)迭代出來，可以想象，從AI到AGI的過程中，越來越多的行業(yè)將通過AI實(shí)現(xiàn)降本增效，甚至被AI顛覆。

　　DeepSeek帶動了TMT板塊的資金流入，抬升了整個板塊的估值水平，收窄了國內(nèi)大廠與美國AI龍頭的估值折價，當(dāng)然，以紅利為代表的穩(wěn)健風(fēng)格出現(xiàn)明顯回調(diào)，盡管我們長期堅(jiān)定看好AI的發(fā)展，但短期的行情依然是風(fēng)險偏好提升帶來的估值修復(fù)，真正的企業(yè)盈利提升仍需要技術(shù)的進(jìn)一步落地。

　　長期來看，科技創(chuàng)新是改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的核心動能，而中短期的經(jīng)濟(jì)增長依然需要更加寬松的貨幣政策和更加積極的財(cái)政政策，從近期一系列高層會議的定調(diào)和一攬子增量政策的部署，我們可以看到中央對于穩(wěn)增長的決心。隨著信心恢復(fù)，成交愈發(fā)活躍，市場也逐漸企穩(wěn)。我們也會努力開發(fā)更有效的深度學(xué)習(xí)模型，努力為投資者獲取更好收益。