上交所推動持有型不動產ABS產品加速落地

熱點 2024年08月13日 08:40 54 admin

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　　作者：張淑賢

　　上交所官網顯示，安江高速持有型不動產ABS（資產支持證券）已于日前正式獲批。萬國數據2024年第1期數據中心持有型不動產ABS也于近期向上交所申報。該兩單項目是繼華泰—中交路建清西大橋持有型不動產ABS和建信住房租賃基金持有型不動產ABS掛牌上市后，又一批不動產持有型ABS項目。

　　相較于傳統ABS產品，持有型不動產ABS最重要的特點是突出“資產信用”和“權益屬性”，一般采用平層結構，以底層資產運營產生的現金流實現投資人持續、穩定分紅，同時摒棄了傳統的優先劣后增級安排，也不再通過主體信用增進和資產回購等方式來為產品增信，力求在產品層面實現真正的資產信用，幫助發行人獲得真正的權益性資金。

　　持有型不動產ABS的推出，不僅展現了上交所在推動資本市場創新和深化金融改革方面的決心，也為發行人提供了更為豐富的融資產品，未來將有更多企業從中受益。

　　證券時報記者獲悉，上交所已組建專班，與各地政府主管部門聯合開展盤活存量資產專項培訓會，并在全國重點區域和重點領域宣介持有型不動產ABS產品，積極排摸并推動有盤活存量需求的企業開展項目儲備，目前已形成較大規模的項目儲備池，預計將加速推進產品落地，為投資機構帶來持續穩定的產品供給。

　　投資者收益如何保障？“與傳統ABS一致，投資者可以享有底層資產的租金收益。”一位參與建信住租持有型不動產ABS投資的基金經理表示，“更為關鍵的是，在持有型不動產ABS中，投資機構可以通過運營治理和激勵機制設計，參與到基礎設施資產的運營決策中。”

　　持有型不動產ABS將公司制治理原理和機制嵌入產品結構，引入計劃管理人、投資人、運營統籌機構共同參與的“管理委員會”，使投資機構真正參與基礎設施資產的運營決策，并通過有效的運營激勵機制充分激活運管機構管理能力。

　　持有型不動產ABS在產品設計時創新性提出的“六大機制”，除上述“運營治理和激勵約束機制”外，還包含了信息披露、二級市場活躍度、流動性支持以及持續擴募機制。

　　具體而言，在信息披露機制方面，持有型不動產ABS更加注重信息披露的及時性和有效性。在流動性支持和交易機制方面，充分借鑒國際經驗，吸收和采納投資機構的普遍建議，允許產品設置一定比例的流動性支持機制，在特定情況下滿足部分投資者退出需求，并持續引入二級市場活躍機制，提高產品二級流動性。而在擴募安排方面，則預留了擴募空間，可以不斷納入后備優質資產，促進產品的可持續發展。這一系列更是市場化的創新設計，既可打造盤活存量資產的權益型工具，進一步豐富企業融資渠道，也為投資機構資產配置提供新選擇。

標簽：上交所